追觅科技7年高增硬核解码：23亿控股嘉美包装，俞浩的产业与资本双轮增长逻辑
作为价值投资者，我们始终坚信长期业绩的确定性与产业逻辑的可验证性是投资的核心根基。追觅科技从2017年清华实验室走出的初创团队，到如今全球智能科技领域的标杆企业，7年时间用一组组扎实的数据印证了技术驱动的成长力量；而俞浩斥资22.82亿元控股嘉美包装的资本动作，绝非简单的跨界布局，而是将A股平台作为产业加速器，实现“技术+制造+资本”的三重协同，为追觅万亿生态蓝图打下关键一子。本文将以全维度数据为锚，拆解追觅的成长密码、未来潜力，以及嘉美包装作为资本平台的核心价值。
一、七年高增：从0到百亿营收，复合增长率超100%的技术兑现之路
追觅科技的成长，从来不是口号式的扩张，而是核心技术突破→产品落地→全球市场验证的层层递进，每一个阶段都有实打实的数据支撑，7年复合增长率超100%的背后，是技术壁垒转化为商业价值的必然结果。
2017年公司成立，核心团队深耕高速数字马达技术，彼时营收几乎为0；2018年首款无线吸尘器V9小米众筹首发，6天售罄18888台，销售额突破1500万元，实现从0到1的突破；2019年起规模化销售落地，营收迈入亿级门槛，自此开启连续多年的高速增长，2024年营收正式突破150亿元，2025年上半年营收已超2024年全年，完成“数百亿元”营收跨越，7年时间实现营收从千万到百亿的千倍级增长。
支撑这一增长的，是追觅对核心技术的极致投入与全球市场的深度渗透：
1. 技术壁垒：核心专利与研发投入双筑底
追觅以20万转高速马达（全球技术第一）、SLAM算法、运动控制技术为核心，截至2024年累计布局超千项专利，研发投入始终遵循俞浩提出的“1/3研发投入法则”，持续将营收的核心比例投入技术迭代。从清洁电器的仿生机械臂（贴边清洁距离＜2mm）、60℃热水洗滚刷，到跨领域的汽车电驱系统、天文光学技术，核心技术的复用能力成为增长的核心引擎，也让公司利润率持续提升，2025年实现清洁电器行业净利润第一的成绩。
2. 产品矩阵：从单品类到全场景，毛利率持续抬升
从最初的无线吸尘器，到扫拖机器人、洗地机、高速吹风机等清洁电器全品类，再到2025年官宣造车、发布首款智能手机Dreame Space、成立天文业务BU，追觅构建起“马达+X”的产品矩阵。其中，扫地机器人全球市场份额达12.3%，2025年欧美高端市场市占率突破40%-70%；洗地机、吹风机等品类多次斩获红点设计奖、IDEA工业设计奖，高端产品占比提升推动整体毛利率持续走高，核心品类毛利率超45%。
3. 全球化布局：65%海外营收占比，百国市场的本土化落地
追觅的增长从来不是单一市场的红利，而是全球化的全面开花。截至2024年，产品覆盖全球120余个国家和地区，布局6000家线下门店，2025年海外营收占比稳定在65%，成为真正意义上的全球化科技品牌。从欧洲速卖通300欧以上吸尘器品类销量第一，到法国Fnac和Darty扫地机类目双料冠军，追觅在海外高端市场的验证，打破了中国科技品牌“低性价比”的刻板印象，为后续全球化扩张奠定了坚实的品牌基础。
二、未来高增：三年冲万亿产值，多赛道开花的确定性增长蓝图
如果说过去7年是追觅的技术验证期，那么未来3-5年，将是其技术复用+生态扩张+全球化深化的业绩释放期。俞浩在2026年“追觅之夜”年会上提出的“三年冲万亿产值”目标，并非空中楼阁，而是基于现有业务基数、新赛道布局、全球化规划的量化目标，每一个节点都有清晰的落地路径与数据支撑。
1. 核心目标：量化拆解的增长路径
万亿产值目标并非抽象愿景，而是明确的业务指标：2029年实现产值1万亿元，员工规模从当前2万人扩张至20万人，海外营收占比从65%提升至70%以上。以2025年数百亿元营收为基数，年均复合增长率保持高位，而这一增长将由现有业务稳增+新赛道爆发共同支撑：清洁电器业务依托全球市场渗透率提升，保持30%以上的年增速；机器人、智能汽车、天文光学等新赛道，将成为未来3年增长的核心增量。
2. 新赛道落地：从技术储备到商业化，有节奏的品类扩张
追觅的跨界布局，并非盲目多元化，而是基于核心技术的复用，每一条新赛道都有明确的落地时间与资源投入：
- 智能汽车：2025年8月官宣造车，首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙，计划2027年量产，目前已组建近千人研发团队，赴德国选址建设超特斯拉柏林工厂1.2倍的生产基地，核心马达技术迁移至汽车电驱系统，实现技术降本；
- 智能硬件：2025年9月发布首款智能手机Dreame Space，海外预售订单超1亿元，搭载“天文级”摄像系统，切入高端智能硬件市场；
- 前沿领域：成立天文业务BU，聚焦智能天文光学系统，攻克大口径光学镜片量产难题，布局空天地一体化生态，实现技术从“地面”到“太空”的延伸。
3. 品牌势能：从国民品牌到全球标杆，顶级流量的持续赋能
品牌认知的提升，是追觅未来市场渗透的重要支撑。近年来，追觅持续登陆全球顶级流量场景：登上央视春晚等国民级舞台，实现国内品牌认知的全面覆盖；登陆纽约时代广场大屏，向全球展示中国科技品牌实力；与欧洲顶级老牌俱乐部签约合作，深耕海外本土化品牌建设。顶级流量的赋能，让追觅在全球高端市场的品牌溢价持续提升，为产品销量与毛利率提升提供了坚实保障。
三、资本布局：22.82亿控股嘉美包装，俞浩的产业加速器逻辑
在追觅的成长蓝图中，产业与资本的双轮驱动是关键逻辑。2025年末，俞浩通过持股平台苏州逐越鸿智斥资22.82亿元，以“协议转让+要约收购”的方式拿下嘉美包装54.90%的股份，成为其控股股东，短短两月持股市值浮盈超70亿元。这一动作并非简单的财务投资，而是俞浩为追觅万亿生态布局的核心资本平台，通过A股平台的融资能力、产能布局、产业链协同，加速产业扩张，实现1+1＞2的协同效应。
1. 股权结构：深度利益绑定，保障决策与协同效率
俞浩持有逐越鸿智85%的份额，剩余15%由追觅8名核心高管持有，核心团队与嘉美包装形成深度利益绑定，从根本上保障了追觅对嘉美的战略赋能与决策效率。同时，原嘉美包装股东承诺2026-2030年每年归母净利润不低于1.2亿元，未达标将进行现金补偿，为嘉美包装的业绩提供了坚实的安全垫，封杀了股价下行的核心风险。
2. 三重协同：从供应链到赛道，全面打开成长天花板
追觅对嘉美包装的赋能，并非简单的业务注入，而是从短期供应链、中期技术、长期生态的三重协同，让嘉美包装从单一金属包装企业，升级为追觅生态的核心产业载体：
- 短期供应链协同：降本提效，快速兑现业绩
追觅已将部分智能产品包装需求向嘉美倾斜，依托嘉美全国6大生产基地的成熟产能，实现包装环节的降本提效；同时，嘉美为追觅提供定制化包装解决方案，适配追觅全球化的物流与销售需求，短期协同效应已开始兑现。
- 中期技术赋能：培育高毛利第二增长曲线
追觅将智能制造技术导入嘉美生产线，实现传统包装产线的智能化改造，提升生产效率与产品附加值；同时，嘉美包装已承接追觅年产500万套机器人外壳业务，该业务毛利率超45%，远超嘉美原有传统业务，成为中期业绩增长的核心引擎，按此测算，仅机器人外壳业务达产后年净利润即可超10亿元。
- 长期生态协同：估值赛道切换，打开万亿空间
长期来看，嘉美包装将成为追觅生态资产分拆、注入、上市的核心平台，切入追觅新能源汽车、航空航天、智能硬件等高端赛道的包装与结构件业务，实现从传统包装行业到高端科技制造行业的估值赛道切换。对标石头科技、科沃斯等科技企业的估值水平，以及上纬新材科技入主后18倍的涨幅，嘉美包装的估值重构空间巨大。
3. 资本平台价值：A股融资能力，支撑追觅高速扩张
追觅未来3年的万亿产值目标，需要巨大的资金投入支撑研发、生产、全球化布局。嘉美包装作为A股上市公司，拥有成熟的资本市场融资渠道（定增、发债等），可为追觅的产业扩张提供低成本资金支持，解决了初创企业高速扩张期的资金瓶颈；同时，A股平台的品牌效应，也将提升追觅在产业链上下游的议价能力，进一步强化核心竞争力。
四、价值总结：追觅与嘉美，技术与资本的双向奔赴
站在价值投资的视角，追觅科技与嘉美包装的结合，是技术硬实力与资本平台力的双向奔赴，其核心投资价值在于三大确定性：
1. 成长的确定性：追觅7年超100%的复合增长率，是技术驱动的业绩兑现，而非行业红利；未来3年，核心技术复用+多赛道布局+全球化深化，将支撑业绩持续高增，万亿产值目标有清晰的落地路径；
2. 协同的确定性：追觅对嘉美的三重协同效应，从短期到长期层层递进，机器人外壳等高毛利业务已开始落地，业绩兑现的节奏可验证、可跟踪，并非虚无缥缈的预期；
3. 估值的确定性：嘉美包装作为追觅生态的核心资本平台，实现了从传统包装到高端科技制造的赛道切换，对标科技企业的估值水平，叠加资产注入预期，估值重构空间明确。
对于价值投资者而言，我们投资的不仅是一家企业，更是一个可验证、可复制、可持续的产业逻辑。追觅科技用7年时间证明了技术驱动的成长力量，俞浩23亿控股嘉美包装的资本动作，让这份成长有了A股平台的加速引擎。当技术的确定性遇上资本的赋能性，追觅与嘉美包装的未来，值得长期期待。
免责声明：本文所有数据均来源于公开信息及行业研报，不构成任何股票投资建议、交易指导及价格预测。股票市场存在极大的不确定性和投资风险，嘉美包装、追觅科技的经营状况及股价走势受市场环境、行业政策、宏观经济等多重因素影响，投资者应结合自身风险承受能力，理性判断市场行情，自主做出投资决策。任何依据本文内容进行的投资行为，其风险均由投资者自行承担。
$嘉美包装(SZ002969)$