2021年以来的投资回顾

2025.5.20日
长期持股收息、静候公司营收盈利增长、市场认知逐步明确形成共识、从而业绩估值Davis双击，这就是低位成长股的投资逻辑框架。
成功是否顺利实现，取决于：1.行业的景气周期的深刻理解，即大方向的洞察力，看得更远一些，可以是曲折发展的，甚至阶段性地出现偏差，但是行业景气度见底或延续恢复提升的大趋势的判断，不能出错。2.公司在行业中的地位与核心或独特竞争力的客观评估，纵向深研横向对比，发展潜力成长空间盈利弹性动态估值等等，看得更深一些，这个只需要模糊的正确，即可。3.上述属于道之范畴，明确是不是“正确的事”，是不是属于自己打卡的球。之后属于术的实战，如何“努力做好正确的事”，主要是保证安全边际控制住成本，具体体现在何时击打、如何击打、仓位控制、适度波段等等。但总体而言，敢重仓能坚持，是关键且具实战意义之所在。
概括一下，仍然是众所周知的“好行业，好公司，好价格”的体系。但所谓常识，乃众人或许知道皮毛绝大多数人却根本无法无能身体力行的知识。亘古以来人性的弱点，是721法则的根基。正如巴老爷子所言，相信市场有效原理的人越多，我们赚的钱越多。坚持做正确的事，努力把正确的事做好，让复利发挥实际功效。
……分割线……
2025.5.30~31日
2020年底组合：考虑家用支出，当年Ta-15.0%，白酒等jj抱团赛道股大放异彩的一年，自己身心疲惫投资惨淡的一年。

2021年：全面出击煤炭，开始腾飞。
1.21~22日，斩仓忠旺于1.75~1.67，亏损约1m，为2015.1月以来，投资港股唯一亏损个股…基本面，民企高负债且扩张冲动的隐忧没有足够的重视；风险暴露时（盈利下降停止派息），不能及时止盈止损，是最需吸取教训之处。
1.15日，B金牛x7w3.7，开滦4w5.44；
1.22日，B金牛x4.1w3.63；
1.25日，B金牛x0.7w3.46；*当日黑猫7.01一字涨停，金能冲21.22涨停创新高。电子焦炭2705-2.9%第二日下跌，但焦炭股包括开滦焦化等纷纷大涨。
1.26日，B金牛x9.7w3.5；*当日忠旺放量暴拉，见1.97+17.3%，呕血！开滦收7.96数度涨停却开板，黑猫8涨停，美锦6.64涨停。
…忠旺转配金牛，时机虽很不好，但大方向非常正确。
7.26日，B民生h2w3.38；*抱团崩盘：爱尔56.8通策331.7跌停，酒-6.5%（重啤174.5酒鬼215.6水井坊129.2汾酒320舍得208.7均跌停，茅台1804.1-5.1%五粮液249.5-8%泸州老窖199.7-7.8%）。
8.5~9.3日，B民生hx9.2w3.2，8w3.18，x1w3.36。
*9.6日组合实时调整，没有操作。

9.10日，S金牛9.1w7.11（一字板3涨停）；9.15日，S金牛x5w9.46（6涨停，开9.09，见8.08，收9.3+8.1%，4.79亿股历史天量）；9.16日，S金牛x5w10.23（7涨停，仍未清仓，太贪心，当日Ta+113.5%；当日电子煤…动力煤1053+3.7%见1.93，焦煤2683-0.6%见2878+6.6%，焦炭3189-4%见3463+4.3%，现货超强，动力煤见2725超焦煤，太吓人了！）
10.21日，B开滦x0w8.8收9.02+2%，12.2以来连跌6周达30%。*应耐心等待地位会补金牛。
……年底组合：兖矿h15.5+210.8%见18占49.7%，开滦7.12+30.4%见12.2占18.1%，金牛5.51+46.5%见10.6占17.5%，民生h2.98-28.4%占14.2%，cash0.5%；Ta+73.6%（回撤相当大）。
2022年：A股无操作，港股小幅减持兖矿h。
3.29日，S兖矿h5w25.05；*投资7年多后首次小幅减持，余成本0.0344，个股浮盈逾x0m，30年投资生涯最丰厚。
8.25日，S兖矿h各5w31.1，31.3，31.7，平均31.37。*收市后A股港股组合再次实时调整，无操作。

9.5日，S兖矿hx5w35，x0w35.7，平均35.42。
12.5日，B兖矿hx4.8w23.5。
12.12日，S兖矿hx0w25.15。
……年底组合：兖矿h23.8+53.6%见36.5占32.5%，金牛6.36+41%占12.7%，开滦6.78+1.8%占10.8%，民生h2.7-9.4%占8.9%，cash35.1%；Ta+60.1%。
2023年：全力出击兖矿h，判断月线大5浪或大3浪至少有次高延伸浪。
1.12日，B金牛x5w6.4，B开滦x5w6.85。
1.16日，B金牛x0w6.42，B开滦x7.5w6.85。
2.6日，B兖矿h3.2w24.2；2.9日，B金牛2w24.15，5w24.1。
2.10日，B兖矿h各5w23.5，23.4，23.3，x0w23.2。*基本已满仓。
2.13日，S开滦x0w7.05，套利约3%，开始重仓兖矿h：B兖矿hx3.4w22.83。
3.16日，S开滦x0w7.15，B兖矿hx1.2w21.6。
5.10日小幅减持兖矿h28.65，5.25日24.45会补。
5.29日大减金牛于7.38，5.30日续减金牛于7.41及开滦于5.96，5.31日清仓金牛于7.25及开滦于5.9，煤炭悉数集中于兖矿h：5.29日大增于22.15，5.31日满仓于19.56，时兖矿h仓位高达89%。
9.20日，减持兖矿h约45%仓位约15.55（2022年10送5派43已除权）。*自此开始只卖不买。
10.20日，B民生hx4w2.52。*时最佳右侧重仓位，月线回踩中轨，但始终没有基本面改善提升配合，之后股价却依板块节节攀升。
11.29日，开仓信达xx4.5w0.76；12.4日，各xx0w0.75，0.74；12.8日，各xx0w0.73，0.72。*逻辑：隐形煤炭大王+地产AMC链的困境反转。
……年底组合：兖矿h14.84+16.4%占46.8%，信达0.78-24%占13.6%，民生h2.65+7.6%占11.6%，cash28%；Ta+23.9%。
2024年：结束兖矿h近10年投资，大举出击信达，本以为是2~3年的跋涉，未料到924行情的一飞冲天，已专栏回顾，不赘述操作。
1.5日，S兖矿hx0w16.38。
1.4~8日，B北汽xx0w2.086。
2.22日，S兖矿hx0w18.88，x0w18.9未成交。*附当日笔记：

3.4日，S兖矿hx0w19.5，x0w19.68未成交。
3.15日，清仓北汽2.62。*第一轮北汽投资结束，2个月，约25%；整车内卷严重，始终信心不足。
6.11日，清仓兖矿h18.05，余2w股纪念。*实现盈利较2021.3月底时浮盈仍翻倍，是自己30多年投资生涯中，唯一一只低位成长股的案例。感恩兖矿，感恩李董！
5.8日，开仓华域1w16；7.5日1w15.5；8.14日2.18w14.3；8.16日7.82w14.28，x4w14.08；8.20日，x0w13.6。*左侧x0w14.01。
10.15~17日，924行情后，重新开仓北汽xx0w2.0。*能力圈有限，跟踪标的仅北汽符合买入要求。
11.12日，右侧大举增持汽配汽车，重新满仓：B华域xx0w16.78，北汽xx5w2.295。
……年底组合：华域17.61+13.4%占55.4%，北汽2.4+12.3%占33.7%，民生h3.44+51.5%占10.2%，cash0.3%；Ta+53.2%。
……分割线……
今年以来，自己在进攻与防御之间反复动摇，比较迷惘，但404关税战与507印巴空战之后，聚焦内需消费+安全主题+（新基建）的转型，现在基本上已经确定了。已经结束了北汽第二轮的投资。错失了一些可以努力把握的机会，投资个股的成本控制也不如人意，迄今平淡无奇，希望下半年可以好一些。
最新组合：华域55.2%，科工28.7%，民生h4.5%，洋河2.4%，cash9.2%；年内Ta+3.33%，希望努力可以实现全年15~20%。
华域属于确定性的明显低估。科工则具备一些低位成长股的条件，但挑战也不小，主要是盈利的持续增长，自己心中还是缺乏底气，而这是最根本的，虽然guo防科技军工股中，它的严重低估令人无语。
还在努力寻找其它逻辑坚实的低位成长股。

独立思考，谨慎投资。