我与科工的故事

2025.5.8日

我于2015.1.29日开始试水港股通，算得上沪港通南下的第一批吃螃蟹的人，2014.11.17日才开通的。当时非常的小心谨慎，这是一个全球化的开放市场，大鳄环伺，没有涨跌幅限制，做空盛行……所以开始只敢买带A股的H股，主要就是兖州煤业，还有一些郑煤机。

因为很不熟悉、也不习惯港股的交易规则，所以有请教国泰的员工。投资部的李经理，得知我开通沪港通后，就有向我推荐过中航科工。我们都是浸淫股市多年之人，都知道A股农业股军工股永远都很贵，但几乎每年都有炒作机会。当时，他对我说，真正的军工龙头在港股，就是科工。我一直对农业股军工股的炒作模式敬而远之，所以对他说的，也没有太在意。

*今天回顾了一下，2015.2月最低见4.01（前复权），之后3个月上涨至9.98，妥妥的1.5倍快牛。6月随A股股哉爆发，同步暴跌，直到2020.3月见底2.26，又同步A股jj抱团赛道股，展开了一年的大牛行情，于2021.1月同步见次大顶7.79，约2.5倍。再跌至2024.2月的2.62，缓升至今。大的趋势运行，于A股的同步性吻合度极高，924行情的近高为5.33。*

当时对A股的牛市行情已有担忧：创业板指2013年已从最低585升到过1424，沪综则2014年大升53%，老股民喜欢看沪综。故2015年开始，自己基本上都是在逐步减持，且卖了就不太敢再买A股了，港股又在试水熟悉阶段，也不敢轻易加仓。在依次清仓了申能股份紫江企业后，A股只余绝对重仓的东风汽车和一些华域汽车……后来股哉爆发了，东风一度6~7个跌停，太吓人了！当时的东风，是城市电动车概念的龙头，8月救市，东风一举创出历史新高，我也幸运地在其上市迄今的历史最高月线上影区，全身而退，均价14.75，这是我投资生涯的第一个人生大机会，那真是一段难忘的激情燃烧的岁月。

2015年底，组合为：兖矿h21.7%，煤机h16.7%，华域9.6%，cash达52%。A股只留下自认为最安全的华域，但股哉中照样腰斩有余；直到2017.7.18日，清仓于22.25，有相当好的股息率回报，且完美穿越超级大熊市。不过，当时港股是一种避险的心态，但跌起来比A股更凶猛，自己庆幸逃过股哉之余，也是一阵阵的后怕，所以仓位一直比较低。令人遗憾的是，当时下意识地想远离A股一段时间，害怕之余，连白酒股的茅五泸，也忘记了，而那时，恰恰是它们最黄金的投资窗口期。

2018~20年，是自己2009年以来的最长一段低迷期，但仍然始终重仓兖矿h没有动摇。特朗普1.0的贸易战，那时自己没有重视，吃尽苦头。也就是那之后，自己的投资思维中，有了能源安全金融安全以及guo防安全的一些思考，眼光终于再次注意到了中航科工，但稍加浏览，始终还是认为偏贵了一些。在它2021.1月7.79的这一轮下跌中，希望股价回踩2.3~2.5构筑大双底的梦想，一直未实现，而是出现了一个2022.10月2.66与2024.2月2.62，时长约一年半的双底。407关税黄金坑3.02，又期望可回踩一下月下轨的2.85，却忽视了应分批买入的实战意义。这一点，虽然自己反复强调要重视，但却时不时无意识、不自觉地在实战时遗忘，屡错屡犯，事后才意识反应过来。

对科工稍有了解的，都知道它旗下的四家A股上市公司：中直股份50.9%，洪都航空43.77%，中航光电36.76%，中航机载16.5%。

中直股份，是科工的一家重要附属公司，是原来的哈飞股份重组，置入中航工业旗下的哈飞昌飞天津直升机昌河阿古斯特直升机等直升机与相关资产而来。哈飞2000年底IPO时自己中了一个签，上市后有过半年左右的一轮投资：

很多时候，都要讲缘分。

507印巴空战，中国军工一战成名大显神威。昨今相关A股井喷，科工巨量堆积，升势温和。考虑到，2024.11.29日citic的1.62亿，以及2025.4.7日airbus的3.12亿@3.59的外资的清仓式退出，有望成为科工自2015年以来十年长熊末的逆转型标志性事件。一旦营收盈利增长，南下资金获取定价权，A股化非常值得期待。目前港股通持股约11.1亿股，4.7日以来快速提升，真实流通盘仅27.08亿股。
俄乌冲突、印巴空战、中东纷争等等，加速全球防务格局重塑，美欧俄产能瓶颈稀土受限，中国机遇凸显。供需裂口美欧俄订单外溢成为必然，中国军贸三大优势：成本控制…同等性能装备仅美欧40~60%；快速交付…无人机等装备可实现6个月交付；技术迭代及体系化数据链共享，无歧视性附加条件。
国内方面，“十四五”收官之年，订单释放提速；93大阅兵；2027建军百年，装备列装加速；宝岛孤悬海外，未统必统，时间窗口日近。行业景气周期，步入复苏及快速上行发展阶段，确定性很强。

对于科工而言，作为航空工业引领者，低空经济主力军，大飞机重要供应商，航空科技军民领域的龙头中特估，含金量十足。

2025.5.16日笔记：

$中航科工(02357)$ 十年一剑，不鸣则已，一鸣惊人；不飞则已，一飞冲天。