2025年报

$华域汽车(SH600741)$ $中航科工(02357)$ $中国能源建设(03996)$

1.市场：

道48367+13.7%，纳23419+21.3%，标6896+17.3%；英9940+21.6%，法8168+10.7%，德24490+23%；日50339+26.2%；均历史新高。

*美元（离岸）6.99-4.6%，港元（中间）0.9-2.5%；美油57.8-19.2%，金4336+64.3%，银71.2+143%，铜5.7+42%。

港股…恒生25630+27.8%，国企8913+22.3%，科技5516+23.5%。

A股…沪综3968+18.4%，深综2531+29.3%，创业板3203+49.6%；50指3031+12.9%，300指4630+17.7%，中证500 7465+30.4%；科创50 1344+35.9%，北证50 1440+38.8%。

牛市氛围，指数慢牛气息。全年AI+、金属、创新药、机器人、商业航天等等如火如荼，妖股层出不穷，炒新登峰造极。白酒中药、地产煤炭等等，牛市熊股集结地。

2.组合

华域20+19%占68.5%，科工3.97+5.3%占26.9%，能建h1.06+5.9%占4.6%（a2.35+4.4%）；满仓；Ta+13.5%。

今年从头到尾都是自己很不适应的市场风格。努力去跟随的科工，坐了电梯，拖累较大；躁动追高的能建h，目前为止是一个错误；多年投资的民生h，止盈退出的节奏，效果很难令人满意；浅尝辄止的小仓位洋河进出，实战而言还可以；比较庆幸的是，第一仓位的华域，表现中规中矩。

错过了港股洛钼与中铝，一点点遗憾。

3.展望

自己的感受，A股2025与2013年相似度比较高。

牛市氛围应该可以延续、拓展，自己仍然满仓，低估高息的策略不会改变。有限的能力范围，都是目前市场弃如敝屣的各类老登股，所以适当远离一下市场，多看少动少说，顺其自然，就好。

2026，祝自己好运，努力实现15~20%的增长。