$完美世界(SZ002624)$ 【国泰海通传媒】“CJ”热度加行业数据印证游戏景气度，看好优质公司【吉比特】【恺英网络】等
游戏行业上半年同比增长显著，暑期档有望维持行业景气度。根据游戏产业报告，2025年1-6月国内游戏市场收入再创新高至1680亿元，yoy+14.08%；自研游戏国内市场收入yoy+19.29%；自研游戏海外市场收入95亿美元，yoy+11.07%，游戏行业整体高景气，单6月来看也相对平稳。分端来看，移动游戏市场收入1253亿元，yoy+16.55%，客户端游戏市场收入354亿元，yoy+4.86%，主机市场收入10.34亿元，yoy+29.78%，小程序移动游戏收入232.76亿元，yoy+40%，其中内购收入占比65.7%，占比同比提升10.9pct。进入暑期档，腾讯《三角洲行动》、巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖剑传说》等产品表现持续提升，Q3景气度有望持续。
吉比特：产品表现持续超预期，业绩贡献有望上调。1）新品《杖剑传说》有望成为长青品类，产品上线次月畅销榜排名稳定，23日开启联动《为美好的世界献上祝福》，最高达到畅销榜13名。2）境外市场表现亮眼。7月15日上线以来，日本地区畅销榜30名上下，最高18名；中国港澳台地区均稳居前4甚至登顶。3）公司6月起上线的小程序游戏《道友来挖宝》，目前稳定畅销榜前10，后续可观察其持续性。
恺英网络：1）《996传奇盒子》产品今年推进积极，近期与三九游戏、贪玩游戏达成授权合作，中大厂商的接入有望快速提升业务规模，带来今年增量；2）AI方面，除近期完成首测的情感陪伴应用《EVE》之外，公司推出的AI游戏生成平台SOON也于近期正式面向招募的游戏预设师开放使用，对于游戏生产效率提升、游戏内容丰富化有积极作用。
看好基本面扎实、具备优质产品的游戏公司，如腾讯控股（《三角洲行动》持续增长，储备产品《无畏契约》手游）、巨人网络（《超自然行动组》版本更新密集，产品用户和收入持续提升）、完美世界（《诛仙2》上线在即，重点储备《异环》已完成二测）、神州泰岳（关注《LOA》《DL》两款产品加推节奏，以及储备产品《代号：XCT》上线进展）。
【国泰海通传媒 陈筱 杨昊 陈星光】