$沈阳机床(SZ000410)$ 沈阳机床的逻辑：一家老国企，正在完成“工业母机”的重生

如果你把A股分成三类公司：

第一类，讲故事的；

第二类，熬周期的；

第三类，国家不会让它倒的。

沈阳机床，毫无疑问属于第三类，而且正在向“第二类里最值得熬的那一档”转变。

一、先说结论：沈阳机床，赌的不是短期业绩，而是一次“国家级产业重构”

沈阳机床不是一家“今年赚多少钱”的公司，它是中国工业母机体系里，少数还在牌桌上的央企整机厂。

你买它，本质是在赌三件事：

高端数控机床国产替代，是真的，不是口号

央企重组 + 资产注入，终于走到“能算账”的阶段

行业从“活下去”转向“能赚钱”的拐点，正在出现

二、行业逻辑：为什么“工业母机”这四个字含金量越来越高

机床是什么？
一句话：所有高端制造的“祖宗设备”。

航空航天、军工、核电、风电、新能源汽车、人形机器人——
你可以没有芯片，但你不能没有能加工零件的机床。

国家层面已经把话说得非常明白：

高档数控机床 = 制造业安全底座

“十四五”明确点名支持

国产替代不是选择题，是必答题

而现实是：

高端五轴、重型、成形类机床，过去长期被德日垄断

一旦被“卡脖子”，不是贵，是你根本买不到

所以，只要中国制造不躺平，机床行业就不可能没饭吃。

三、公司层面最大的变化：不是卖机床了，而是“拼体系”

1️⃣ 这次重组，是真正的“补短板”

2025年，沈阳机床完成了发行股份购买资产，把三家核心资产装进上市公司体系里：

中捷航空航天（高端铣镗、五轴）

中捷友谊厂（中高端数控主机）

天津天锻（成形机床、压力机）

这一点非常关键：

沈阳机床，第一次真正形成了
“数控切削 + 压力成形”的完整解决方案能力

过去是“单机卖设备”，
现在是**“整线+行业方案”**。

这是从低毛利制造向系统集成与行业解决方案跃迁。

2️⃣ 收入和利润，终于不再只是“靠补贴撑着”

2025年上半年：

营收同比增长 18%+

归母净利润实现明显改善

关键变化：合并报表后，标的资产开始贡献真实利润

当然要说清楚：

扣非仍然承压

现金流仍需修复

但“能不能活”已经不是问题，“能不能赚”开始变成主线问题。

四、真正值得重视的，是央企的“做事方式变了”

1️⃣ 不再乱收资产，开始有取舍

一个细节很重要：
沈阳机床主动放弃了南京二机的收购机会。

原因只有一句话：

盈利不稳定、整合风险高、对中小股东不友好

这在老央企身上，其实是非常罕见的信号：

不再“为了做大而做大”

开始算回报、算周期、算风险

2️⃣ 市值管理不喊口号，但方向清晰

从投资者关系活动可以看出：

管理层反复强调 高端化、拳头产品、行业深耕

不画短期业绩饼，但强调 产品结构与订单质量

这类公司，不会给你暴涨预期，但会减少“乱来”的概率。

五、那为什么市场还没给它高估值？

一句话：历史包袱太重 + 信任修复需要时间。

过去多年亏损、重整、资产腾挪

市场天然不信“老机床”

现金流、ROE仍然偏低

但也正因为这样，它还在“预期低位”。

真正的重估，往往发生在：

你还在怀疑，它已经在悄悄变好

六、这只股票，适合什么样的人？

如果你：

想搏短线、炒情绪、要快钱
👉 不适合你

如果你：

看好高端制造国产化

愿意用“产业周期”而不是“季度报表”思考

接受慢、接受波动、接受央企风格

👉 沈阳机床，是一只可以长期跟踪、耐心配置的标的。

七、最后说清楚风险（必须讲）

行业仍有周期性，下游投资波动大

高端机床放量节奏，可能慢于预期

盈利能力改善仍需时间验证

央企改革，永远“稳”但不一定“快”

最后一句话

沈阳机床，不是风口股，是底座股。
它不性感，但很重要；
它不讲故事，但离国家战略很近。

如果中国制造要向上，
沈阳机床这种公司，迟早要有人重新定价。

重要声明：
以上内容仅为基于公开资料的研究与观点表达，不构成任何投资建议。
股市有风险，投资需谨慎，盈亏自负。