问：如你想买入上海电气，买入的理由是？

答：

在回答“为什么现在想买上海电气”之前，必须先把“风险点”摆到桌面上：

上海电气与上海微电子之间目前不存在任何股权或资产注入的官方安排；

公司 2021–2023 年连续大额减值，2024 年仍受风电价格战、海外工程拖累，盈利弹性有限；

资产负债率仍接近 70%，短期偿债压力偏大。

在充分认知这些风险之后，如果仍愿意考虑配置，核心逻辑可以归纳为“政策β+订单拐点+估值极限压缩后的修复”三条线，而非“光刻机借壳”想象。

政策β：能源装备+工业母机“双纳入”

• 2025 年 6 月国务院常务会明确提出“加快三代核电批量建设、四代核电示范、煤电三改联动”，上海电气是国内唯一同时具备 二代+、三代（华龙一号）、四代（高温气冷堆）核岛主设备成套能力 的整机商，核电收入占比约 12%，但利润贡献高达 25%。

• 工信部《“工业母机+”行动计划（2025-2027）》把重