康方生物：mRNA肿瘤疫苗+AK112双剑合璧，开启千亿免疫治疗新蓝海

近期美国肿瘤疫苗赛道热度飙升，$Moderna(MRNA)$ 等企业凭借技术突破引爆市场关注，肿瘤疫苗作为下一代肿瘤治疗的核心方向，正迎来产业化爆发前夜。

mRNA肿瘤疫苗作为当前最具潜力的肿瘤疫苗技术，具备安全性高、免疫应答强、制备周期短等核心优势，其不会整合人体基因组，可自然降解，兼具体液免疫与细胞免疫双重激活效果，完美契合肿瘤治疗的精准化、个体化趋势。

$康方生物(09926)$ 早已前瞻性布局肿瘤疫苗赛道，在肿瘤疫苗的核心研发上，康方生物精准卡位前沿mRNA技术路线，打造个性化mRNA肿瘤疫苗AK154，聚焦胰腺癌等临床需求迫切的“癌中之王”，并率先推进其单药及联合AK112、AK104的Ⅰ期临床研究，且已完成相当数量的患者给药，临床进展国内领先。

康方生物的肿瘤疫苗布局，并非简单跟风布局热点，而是基于自身核心优势的精准战略延伸。肿瘤疫苗其实在国内早在2017，18年左右就崭露头角。进行一系列的发展（多肽疫苗，mRNA肿瘤疫苗，mRNA+T）及各类的探索；过去的经验告诉我们，虽然肿瘤疫苗有效，但仅凭独立的肿瘤疫苗，很难在极其复杂的肿瘤环境中取得满意的效果。。必须和现有疗法进行联用测试。

而康方的独到之处，在于精准把握“疫苗+免疫双抗”的协同机制：肿瘤疫苗可有效激活新抗原特异性T细胞，将“冷肿瘤”转化为“热肿瘤”，打破肿瘤免疫抑制微环境；AK112则可进一步解除免疫检查点抑制，抑制肿瘤血管生成，二者形成机制互补，实现1+1＞2的治疗效果，有望突破传统免疫疗法在胰腺癌等冷肿瘤中的治疗瓶颈，为这类难治性肿瘤患者带来全新希望。

参考国际市场，Moderna的mRNA肿瘤疫苗联合默沙东的K药，使黑色素瘤患者复发率下降49%，获FDA突破性疗法认定，印证了“疫苗+免疫检查点抑制剂”的巨大潜力。

目前AK112，Ak104，Ak117结合以AK154为代表的mRNA肿瘤疫苗已启动了胰腺癌的临床研究；接下来更有望覆盖肺癌，乳腺癌等多个肿瘤疫苗有一定数据，且大适应症的赛道；市场空间极为广阔。而康方生物凭借胰腺癌周期短的特征，尽早跑出，实现弯道超车。

依托全球领先的IO2.0免疫双抗平台，打造mRNA肿瘤疫苗+AK112 Ak104 Ak117等黄金联合疗法，在技术协同、临床推进、市场前景上展现出独一无二的竞争优势，有望成为国内肿瘤疫苗赛道的领军者，开启继千亿双抗后的又一千亿级蓝海。

随着癌症发病率持续攀升，目前肿瘤疫苗正迎来历史性发展机遇。传统手术、放化疗疗效有限，免疫治疗虽取得突破但仍有部分患者耐药，肿瘤疫苗的出现恰好填补了临床空白，既能用于术后辅助治疗降低复发风险，也能联合现有疗法提升疗效，还可用于高危人群的癌前干预，应用场景极为广泛。2026年被业内视为“肿瘤疫苗元年”。

当前全球肿瘤疫苗赛道风起云涌，美国Morena等企业的爆发印证了mRNA肿瘤疫苗赛道的巨大潜力；据行业预测，2030年全球肿瘤疫苗市场规模将突破千亿美金，国内市场增速将远超全球平均水平；康方生物在肿瘤疫苗赛道的布局，不仅具备技术领先性，更拥有明确的商业化的落地路径，未来增长潜力十足。

随着临床数据的持续披露，以及肿瘤疫苗行业的加速爆发，康方生物有望凭借技术与产品的双重优势，在数千亿的mRNA肿瘤疫苗蓝海市场中抢占先机，既为广大肿瘤患者带来新的治疗希望，也为投资者带来极具想象空间的成长价值；市场可以一时的低估，但是不改的是：默默耕耘，笃定前行。不变的是：星辰大海，万亿康方