沪电股份 高端PCB景气再经产业验证

沪电股份几点逻辑再梳理：

产业层面海外AI算力资本支出持续上调，沪电股份作为英伟达链为数不多的核心供应商，深度受益，后AI时代推理算力需求相较训练会有更突出增长，ASIC芯片进一步推升高多层PCB需求增长。

工业富联半年报明确表示800G交换机正经历最高速的升级迭代，二季度出货量是去年的三倍有余，而沪电正是800G交换机领域的全球一哥，目前看基本没有对手，例如广合科技的在互动中谈到公司800G交换机目前还处于验证阶段。验证了沪电股份行业领先地位。

沪电股份PCB产能持续释放，下半年正处于产能释放的红利期。泰国工厂的重投资，以及国内产线的不断升级扩容。泰国工厂5月26日进入小批量生产，到目前近三个月时间，理论上应该进入到了批量生产阶段，后续就是新一代的印钞机了，另外国内产线升级产能释放，产能焦虑消失。

沪电股份现金流充沛，相较同行需要定增募资，沪电股份直接用公司自有资产投资扩产。第一不需要扩充股本稀释原有股东权益；第二扩产进程相对发行股份募资而言会更加迅速。募资本身具备不确定性且周期漫长。

上周末，产业上游CCL行业批量涨价进一步从产业角度验证了PCB行业高景气，尤其是高端PCB产业的高景气度，PCB行业涨价正进一步向下游传导，相信不久高端PCB也将面临涨价行情。从技术壁垒的角度来看高端PCB技术含量，利润率应该高于上游，因此深度受益的还是沪电股份这种核心PCB厂商。

说一句不该说的话，当液冷还在拍计算器计算未来产业容量的时候，PCB厂商的机器已经开冒烟了。未来的大饼和当前的鱼肉，各位当作如何选择。另外退一步讲，即便液冷未来市场空间较大，当行业的技术含量有多少呢？技术壁垒有多深厚呢？最终落实的毛利率净利率有多高呢？这些问题或许翻一翻液冷行业龙头英维克的财报便可推测一二。

以上内容，静候产业资本进一步的深度认知，个人以为沪电股份从技术壁垒，产业升级，产能释放，资本实力等各方面均具备行业的绝对实力，并未得到市场充分认知。严重低估！