今日拉票福利贴：长期价值投资的消亡
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首先基于雪球上的共识，统一一下格雷厄姆巴菲特段神流派价值投资的定义：
1. 基于公司的内在价值（intrinsic value）进行价值判断，在市值显著低于内在价值时买入。
2. 内在价值基于自由现金流折现计算。
3. 投资周期要长，动辄要求“拿十年”。
但严格遵循上述方法的投资人可能会发现，过去几年用上述原则进行投资好像难度越来越高了。
这是因为时代变了。
格雷厄姆写《证券分析》的时候，美国刚刚经历完第二次工业革命生产力过剩导致的大萧条，处于生产力革命的动荡期刚刚结束的时代。
而我们现在处于一次生产力革命（AI）的动荡期刚刚开始的时代。
AI革命一定会重塑许多行业，哪怕是不会被AI革命影响的行业（比如铁路运输），因为社会总体财富增量来自于AI相关行业，所以其占gdp的份额（占gdp的百分比）一定会被AI相关行业挤压。
你不可能用一个生产力革命的动荡期刚刚结束，各行各业开始进入稳定发展的投资框架，去投资生产力革命刚刚开始，各行各业还不稳定的时代。
更何况这次生产力革命可能比前两次更要命，因为搬运电子比搬运原子简单，所以第一二次工业革命技术的渗透速度远远小于AI技术的渗透速度，这会导致很多人或社会体制来不及反应（比如瞬间而不是缓慢导致失业）。
前两次工业革命把封建社会摧毁，鬼知道这次生产力革命能摧毁什么。
更何况硅谷都有喊出“人类只是机械文明启动器”的一群反人类疯批（比如指责马斯克是”specieist”的Larry Page）。万一强人工智能真的被制造出来（目前基本没有可能性），人类文明灭亡的概率约等于100%。哪怕只是实现Sam Altman的AGI目标，失业率都能飙增到30%（做到这个不是特别难），在短期内引起巨大动荡。
所以现在尝试找到能“拿十年”还能实现巨大超额收益的股票基本是一种奢望。在当前的时期，如果还要追求巨大超额收益，更现实的目标是走一步看一步，持续关注可能改变标的公司估值的事件，及时调整仓位。当然，不确定性强的时期的好处就是高增长的机会会比稳定时期多很多，虽然对应的风险也高很多。
从长期看，目前阶段有不小概率是股票投资黄金时代的尾声。再过几十年，人类社会形态极有可能会是两个极端：要不就是AI巨头老板成为实质皇帝，资本主义吞噬一切的赛博朋克社会，要不就是资本主义消亡的极高福利大同社会（you know what I mean）。前者中小投资者没有生存空间，后者可能中大投资者没有生存空间。我希望是后者，也必须是后者。
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