$北京首都机场股份(00694)$
mini仓的首都机场，今天大跌10%， 26年跌26%， 20年新低；看着好便宜。
1. 航空业，1000km内旅行面对高铁网络竞争和压力。不是好行业。
2. 大兴机场分流，国内外航班都面临大兴机场分流。
3. 机场免税业务，面对国产替代、国内网购、海外购、消费降级影响；逻辑已经全部变了。
4. 公司业绩2019年开始大倒退。2019年民航发展基金不再返还（影响收入6亿左右）、2019大兴机场开始分流，2020-2022疫情... 这几年一泻千里...
5. 管理层诟病，不表
6. 关联交易和特许经营费用。
上市公司与母公司是强关联交易。航空安全和安保、打扫卫生保洁、物业服务、用水用电、商标许可、广告、施工.....所有一切吃喝拉撒都委托母公司打理。广告、餐饮、免税业务母公司还根据营业额进行抽成20%+，这完全是给母公司打工模式。反正就是一笔糊涂账。
服务都外包给母公司了，公司2024年工资成本还有5.6亿, 1500员工, 人均32万年薪。
为什么跟京沪高铁不一样？不是全部外包给母公司了吗，京沪高铁员工只有2位数。
前几年免税业务好，首都机场赚钱多感觉不到；现在行情坏了，大兴机场又千亿新投资；天津机场、首都机场、大兴机场一起抢固定空运业务；母公司还是拼命吸血首都机场中...
7. 完全没有成本控制，航空公司大部分也亏损, 民营的春秋航空、吉祥航空一样盈利很好。这真是守着公家的金饭碗，自己吃独食。根本不考虑品牌形象和资本市场影响。
8. 公共基础设施运营收租都可以亏这么多；如果不消减关联交易，管理层大动作，短期看不到未来。
9. 参照首都机场历史营收, 及上海机场、白云机场的营收；现在92亿港币市值，未来10亿利润，45%分红，股息5%。也只能说马马虎虎，时间成本比较高...28年都不一定做到