烟酒的好生意

【烟酒的好生意】菲利普莫里斯(PM)最新财报解读：

截至2025年7月22日，菲利普莫里斯最新财报为2025年第二季度财报。以下是对该财报的解读：
2025年Q2业绩出来了，净销售收入101亿（同比+7.1%），其中无烟产品42亿，卷烟60亿。净运营利润37亿，同比14.9%，很不错，上半年73亿，粗略估计全年120亿。
Q2总出货量3879亿单位（+2.5%），其中：
加热烟759亿支，以IQOS为代表；
口含烟105亿单位（+25.5%），主要是ZYN尼古丁袋；
雾化电子烟产品，雾化15亿单位同比100%，如VEEV；
卷烟3000亿支，同比微增0.3%。传统可燃烟，如万宝路（Marlboro）等。
- 营收增长但未达预期：2025年第二季度，菲利普莫里斯营收同比增长7.1%至101.40亿美元，但不及分析师普遍预期的103.2亿美元。
- 利润增长显著：调整后的经营利润为42.46亿美元，同比增长1