算电协同开启电力元年，实体产能价值重估
2026年政府工作报告首次将“算电协同”列为国家级新基建工程，标志着“电力元年”的正式开启。AI算力爆发式增长带来巨量电力需求，一次大模型训练耗电堪比小城市全年用电量，电力从配套能源跃升为数字经济的核心生产要素。政策驱动下，“算力跟着电力走、电力支撑算力行”的双向赋能体系加速构建，重塑行业生态。
火电企业正从传统发电主体向“灵活性调节+算力保障”转型。在容量电价机制完善与电力市场化改革推进下，火电盈利模式趋于稳定，公用事业属性增强。其作为系统调节核心，在算电协同中承担保底供电与调峰重任，转型路径清晰。
基本面迎来多重改善：一方面，煤价中枢维持合理区间，火电成本压力缓解；另一方面，算力负载带动用电需求高增，绿电消纳与直供模式提升资产利用率。2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时，2026年增速可期，电力供需格局持续优化。
在AI资本开支浪潮与通胀预期下，电力作为核心生产要素，具备成本传导能力。市场化交易电价趋于上行，叠加绿电溢价回归，电价整体呈现上涨趋势，支撑板块业绩弹性。
电力资产具备典型的“HALO”特征——重资产、低淘汰率。电网、电站等实体资产壁垒高、生命周期长，难以被技术迭代颠覆。在AI时代，这类“看得见、摸得着”的实体产能成为资金避险与配置的确定性选择，迎来价值重估。
$晋控电力(SZ000767)$ $豫能控股(SZ001896)$ $华能国际(SH600011)$