【中金海外科技硬件】美股Lumentum业绩速递，FY26年底单季度营收将超6亿美元，OCS出货进度超此前指引
[Sun]Lumentum 4QFY25营收4.81亿美元（同比+55.9%，环比+13.1%），高于公司此前4.4-4.7亿美元指引上限，高于市场4.68亿美元的一致预期。云&网络、工业技术分别占比88%、12%（对比2QFY25分别为86%、14%）。Non-GAAP口径下，毛利率37.8%，高于市场36.28%的一致预期；营业利润率15%，超此前13-14%的指引；EPS为0.88美元，高于此前公司0.7-0.8美元的指引上限，高于市场0.8美元的一致预期。
[Sun]云&网络：收入同/环比+67%/+16%，主要受益于超大规模云厂商需求。
1光芯片方面，EML收入同比约翻倍；晶圆厂扩产中，以支持EML和CW激光器生产，未来几年产能将提升数倍。最近公司收到单通道200G EML大单，将在2QFY26发货。公司预计激光器在FY26将持续供不应求。此外，长距离传输的相干组件以及海底和地面应用的泵浦激光器出货量环比提升。
2光模块方面，收入环比增长超50%。公司光模块客户包含三家超大规模云厂商，预计未来几个季度的出货量将环比增长。数通光模块FY26年底单季度收入将达单季度0.9-1.2亿美元。
3OCS方面，公司在4QFY25首次实现收入，向两家超大规模云厂商出货，第三家客户即将出货。受益于产线扩张，业务将在26年初、2H26分别出现向上拐点。该业务利润率高于公司平均水平。
4CPO方面，公司预计2H26 量产，刚收到历史上最大的单笔采购承诺，公司正在扩张美国的大功率激光器晶圆产能。
[Sun]工业技术：收入同/环比+6%/-6%，工业激光环比下滑，3D传感业务受季节性影响下滑。
[Sun]展望1QFY26，公司营收指引为5.1-5.4亿美元；Non-GAAP营业利润率16-17.5%；Non-GAAP EPS 0.95-1.1美元。预计FY26年底单季度营收达6亿美元，主要受益于OCS产品和来自已有三家客户光模块收入提升。