很久没练听力了，早上花了点时间听了一下DHT控股的投资者交流，总体看DHT也认可行业正在走热，整合者对行业产生巨大影响，另外DHT也不断增加现货敞口来吃高运价的红利，整体比较乐观，后市可期。

$招商轮船(SH601872)$ $中远海能(SH600026)$ $DHT控股(DHT)$

英文也是多久不用了，听得稀里糊涂，还好有AI辅助，里面还是有点亮点的，全文就不放了，放几个DHT CEO的几个重要观点：

1、目前所有的从事运输的船只有897条（个人猜测口径是合规的），到了2026年底，会有46%的船只船龄会超过15年，超过20%的船只超过20年的船龄，49只船约5%的比例超过25年；

2、伊朗国家贷款航运公司 (nitc)受制裁的船只中合计有161条船，其中105条船只超过20年船龄，其中仅有22条船是小于20岁的（也就是161只船被制裁的里面，只有20条小于20岁的船）。

3、以上这些被制裁的船只，几乎没有任何的可能（there are hardly any commercial opportunities）会回归合规市场。

4、对于是否会有交付船只导致供给过剩，我认为不是的。从交付的船只看，极少数在2027年交付，大部分在2028年、2029年，这个交付周期几乎不太能有太大的变化。

5、如果前瞻看到2029年底，假设没有报废的情况下，我们可以看到有至少300艘超过20岁的船，这些船只的老化应当与订单一起看待。

6、VLCC行业所有权正在发生改变，私人参与者正在聚合船队，并且正在对运价、客户、股票价格产生巨大影响，我们预计私人参与者将控制120搜相关船只，并且还将持续这个趋势，并将不久控制25%比例的合规市场；这个趋势正在改变动态定价，并对船只的可用性产生巨大的压力，并被客户不断的注意到，我们看到客户对寻找确定性和可靠性的诉求不断增加，溢价也在增加。

7、作为具备长期建设性看好市场，我们正在减少固定收益合同来增加现货，第三季度的现货比例会高于第二季度（后面的投资者问答中提到，第三季度的现货比例会达到74%），这会对参与现货市场获得更多的奖励，并且会得到更高的价格。

8、总体而言，目前VLCC正在处于结构性的转型中，正在经历完美的风暴，我们增加现货敞口令我们非常期待一个令人兴奋和有回报的2026年。We are navigating a perfect storm of strong demand, geopolitical volatility, a rapidly aging global fleets and significant consolidation of the compliant trumping fleets；The increasing market exposure and a clear mandate to earnings to our shareholders. We look forward to an exciting and rewarding 2026

9、投资者交流听下来，整体海外投资者对目前行业发生整合也非常感兴趣，问了好几个的关于整合者的问题，并购参与者的情况在油运历史上也没出现过，DHT方也做了详尽的解释：

目前整合方还在大力寻求收购，我们认为他们还会继续收购，他们收购的主要是10-15年的船只。如果船只属于一个大的商业伞集团旗下（老外叫commercial umbrella），那么会有不同的定价行为和流程信息，你几乎可以访问所有的业务内容，并且业务形态也会发生变化。

另外现在除了某个买家外，还有其他购买者，不过买的是大多是2011年以前建造的船只，这类的交易因为竞争价格在提升，但极少有非常现代化的船被交易；从现在看，人们非常乐观，我不会说购买狂潮已经过去了。

（当问道公司还有15艘超过15岁的船怎么看的时候）我们有5艘2011年和2021年建造的船，吨位很大，有很好的燃油条件，我们和客户都非常满意，我们是不会卖的。

（当问到有没有整合者买更加年轻的船的时候）我认为他们的做法很理性，25岁的报废年纪不一定是绝对的，他们做的投资有现金回报，他们有不同的策略和方法。)