同飞股份：储能温控量利齐升，数据中心液冷弹性很大
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【中泰电新】同飞股份：储能温控量利齐升，数据中心液冷弹性很大
核心观点：全球大储需求超预期，公司大储业务海外为主，叠加份额提升产能释放经营杠杆向上，有望拉动业绩快速增长；此外，公司积极拓展数据中心液冷温控产品，订单客户有望取得较快突破，构筑第二弹性增长极，相较同行，公司估值便宜赔率高，建议重点关注
储能业务
收入：前三季度预计储能收入50%+增长，24年储能收入12亿左右，今年预计同比50%+18亿左右；26年全球大储50%+增长，公司份额在阳光、宁德、海博、阿特斯等快速提升，#增速有望高于行业
盈利：当前储能业务18%左右毛利率，其中出海占比70%左右（间接出海为主），#后续随着直接出海比例提升毛利率有望再提升（直接出口30%多毛利率）
空间：按照26年储能收入增长50%+增长9亿+收入，毛利率20%多，#边际上拉动毛利2个多亿，#且随着经营杠杆释放和出口比例提升或可进一步上修
数据中心业务
数据中心产品以液冷为主，也有风冷等销售，国内和主要互联网大厂在对接，今年预计交付千万级别订单；海外方面，给TD代工CDU，按照单机柜2万美金，按照10万柜台达30%左右份额15%净利率测算，利润增量5亿左右
#其他：国产替代背景下半导体制造设备温控有望逐步放量；#传统机床业务预计保持较快增长，竞争格局清晰，毛利和净利相对稳定
📩风险提示：需求不及预期、信息存在偏差等
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