转-【瑞可达】腾讯/Meta指引景气度加速，业绩有望持续上修

❗【瑞可达】腾讯/Meta指引景气度加速，业绩有望持续上修，独家推荐看翻倍空间！

各位领导，上周五下午我们及时组织调研瑞可达，发现公司基本面有明显边际变化！今日股价涨停！展望后续我们认为随着下游大客户招标进展逐步落地，公司“AEC+DAC+电源线”业务业绩弹性有望持续上修，景气度加速，当下位置坚定推荐看翻倍空间！

#1主业：汽车反内卷/高利润率海外车企客户导入，指引26年利润同比30%增长：公司客户均为一线主机厂，随着车企反内卷+行业竞争格局优化，新能源业务毛利率逐步企稳。同时随着捷豹、路虎等海外客户开始推进全球电车，有望带来收入稳健增长和毛利率改善。25年30/3亿收入/净利润，26年指引40/4亿收入/净利润。

#2 AEC/DAC： a.腾讯26年上半年总包50万根800G（份额从50%→80%），Q1开始量产，目前只有公司通过验证。 b.海外目前Meta已经给出26年明确指引，预计明年6月开始，指引单月10W根AEC➕DAC；且Meta大部分为1.6T产品，#单价及利润率更高！ 公司策略为先量产Meta再接触其他CSP。

#3 电源线：目前主要做powerwhip，已经通过NV产品认证，从母公司直接出货，预计26Q3起量，指引2-3亿收入。

#4 其他业务：柜内连接器（包括背板连接器等）以及液冷快接头方案均有产品方案布局和对接预计27年起量。

#5 并购： 公司成长路径参考海外安费诺/罗森博格/泰科等，目前也在积极寻找并购标的实现产业协同。

估值测算：依据目前订单，数据中心高速线业务保守指引26年收入22亿， 对应约3.5亿元利润（后续仍有上修空间）；预期26年保底利润 4+3.5+0.5=8亿+；考虑汽车连接器行业估值水平25-30X，以及海外算力映射+27年新料号落地，乐观可以给35X，测算空间250-300亿市值，坚定推荐！

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$瑞可达(SH688800)$