【华泰通信】H200解禁，持续关注国产数据中心交换机环节

【华泰通信】H200解禁，持续关注国产数据中心交换机环节 #事件：12月9日，特朗普在Truth Social上宣布，美国将允许英伟达将H200交付给中国的批准客户，H200是一款领先的AI GPU，可看做H20的完整版，其性能相当于H20的10倍，相应芯片销售额的25%将支付给美国政府。美国商务部正在敲定细节，同样的做法也将适用于AMD、英特尔及其他美国公司。我们认为，H200解禁代表着先进算力卡再度进入国内市场，相关国内厂商算力投资有望回归（3Q25因无法购买H卡，BAT资本开支环比下滑22%），很大程度上消除了市场对26年国产算力景气度的担忧，叠加字节火山引擎FORCE原动力大会召开在即，头部厂商资本开支及AI闭环进度将进一步清晰，在此背景下我们建议关注国产算力中核心环节——数据中心交换机： #交换机 ：头部厂商锐捷网络、星网锐捷前三季度利润分别同比+65%/+31%，三季