【CJ机械】海目星2025预告点评
【CJ机械】海目星2025预告点评
海目星2025预告点评：Q4实现扭亏，锂电高增+新业务布局打开长期空间【长江机械】 事件：公司发布2025年业绩预告，预计2025年全年实现归母净利润-9.10~-8.50亿元，扣非归母净利润-9.80~-9.20亿元。据此计算，25Q4单季度预计实现归母净利润0.03-0.63亿元，环比25Q3单季亏损约2.05亿元实现显著扭亏，业绩拐点正式确立。 点评： 1、Q4经营显著改善，单季扭亏验证业绩拐点。虽然全年受行业去库及减值计提影响出现亏损，但从季度趋势看，公司Q4单季度成功实现盈利，彻底扭转了前三季度持续亏损的局面（Q1/Q2/Q3单季分别亏损1.89/5.19/2.05亿元）。扭亏主要得益于公司前期订单的减值计提基本出清，同时随着行业回暖，公司经营显著改善。2025年公司新签订单大幅增长，且行业盈利能力修复，随着在手订单交付营收规模扩大，前期高额的研发及海外布局费用将被有效摊薄，预计26、27年，公司净利率有望快速回升，盈利弹性将充分释放。 2、锂电设备景气度攀升，光伏触底。2025年锂电产业链经营环境逐步改善，设备公司订单超出预期，且由于设备产能趋紧，设备订单价格较前两年有所回升，部分下游客户提前下订单锁定产能，并提高了预付及发货款比例，回款加快带动设备公司财务指标整体向好。公司作为行业头部企业，订单规模有望大幅增加。光伏设备方面，行业周期底部特征明显，2026年需求有望回暖，公司已与头部光伏电池组件厂一起深入研发钙钛矿叠层电池的相关技术，将助力光电效率和瓦克比（w/g）持续上升，后续相关电池有望用于低轨卫星及太空算力发电，随着商业航天及太空算力中心的建设，太空光伏有望带动公司估值提升。 3、海外布局持续深化，多个新领域布局打开长期成长天花板。公司海外拓展成效显著，成功进入欧美日韩头部客户供应链。在固态电池领域，公司实现“氧化物+锂金属”整线量产交付；硫化物路线亦有中试线布局，先发优势显著。AI算力领域，公司正积极接触海外算力龙头，未来有望切入全球算力硬件核心产业链；此外公司超快激光器相关技术和产品正与PCB行业头部客户对接中；此外，公司在医疗领域、塑料焊接、3C等多个新业务中也有布局，打开长期成长天花板。 4、投资建议。公司Q4单季扭亏验证了经营拐点，充沛的在手订单驱动26年收入高增，叠加费用率摊薄及资产减值出清，净利率有望快速修复。我们预计公司2026-2027年归母净利润有望分别达到4-5亿元和8-10亿元，建议重点关注。 详情欢迎交流