【中泰电新】#江顺科技：与九宇成立合资公司，切入商业航天3D打印

【中泰电新】#江顺科技：与九宇成立合资公司，切入商业航天3D打印

九宇建木DED打印技术国内领先，卡位国内头部整箭商 #3D打印DED技术具备优势、渗透率预期提升：1）不受体积限制，更轻、推力更大，可实现大部件打印；2）多金属一体化打印，可无需焊接，极端环境下更有利于回收复用；3）成本更低。目前SpaceX猛禽发动机主要采用DED技术路径，预计后续国内该技术渗透率提升 #九宇定位商业航天发动机且技术团队实力雄厚：系国内首家将DED多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域的企业，团队主要成员来自北航、西交、西北工业、华科等高校，拥有核心know-how #单箭喷管价值量1200万且发动机喷嘴产品通过多家国内头部整箭商认证

江顺与九宇成立合资公司江宇，展开商业航天等领域合作 #25年9月成立合资公司江宇科技：据企查查，截止最新江顺持股75%，九宇持股25% #双方合作将多方位赋能江顺开展商业航天等多领域业务：1）九宇将部分发动机喷嘴产能给江宇代工，且后续随着九宇订单增长代工量有望扩大；2）江顺承接喷嘴产品后道精加工业务，盈利能力较好；3）江宇有望依托九宇3D打印优势开展液冷微通道产品业务

投资建议：公司主业铝型材挤压模具及设备业务看好出海拓张贡献弹性；同时，基于九宇建木3D打印技术优势，公司加速拓展商业航天、服务器液冷等领域，打开新成长级。建议重点关注

📩风险提示：产业进展不及预期、竞争加剧等

☎【中泰电新团队】曾彪/吴鹏/郭琳

$江顺科技(SZ001400)$ $南风股份(SZ300004)$ $华曙高科(SH688433)$