[红包][红包]【天风新材料】大跌之后买什么？--20260203

【天风新材料】大跌之后买什么？--20260203

#近期受JG、美联储新任主席偏鹰等影响，市场出现较大调整。但我们认为，牛市的根基没变，任何调整都是对优质标的战略布局时刻。我们整理了如下阶段性且处于底部的优质标的，可以放心布局：

#国瓷材料：1）新材料平台型企业，主业下游应用十分多元，具备较强抗周期能力，稳健增长；2）商业航天大时代，国瓷赛创的陶瓷管壳相关产品已形成了小批量市场销售，在手订单1e。国内低轨卫星产业的特殊性将对材料自主可控提出极高要求，国瓷材料有望在市场放量时凭借先发优势优先受益；3）深度布局固态电解质：第一条产线规划1月底50t产线将建完（原规划30吨）；第二条产线规划年产能100吨，预计2026年年中建设完成，相关产品已在C等客户验证。

#天岳先进&晶升股份：1）从格局看，最差的时刻已过去：经历过去几年的内卷，竞争格局将逐步改善：①行业盈利水平已降到了自然出清的水平：据我们了解，当前衬底价格已企稳；以成本控制水平较优的天岳为例，综合毛利率水平已降低20%以下，降无可降；②巨头wolfspeed重组是行业底部的重要标注；③晶升股份近日接受机构调研时表示，碳化硅业务均有望较2025年实现大幅增量；④碳化硅终端价格下降幅度大，支撑功率端渗透率提升，电压等级高、能耗敏感的应用领域（如电驱无人机）替代速度超预期；2）从需求端看，能源变革和AI是未来科技革命的双重引擎，而碳化硅材料已经成为赋能能源变革及AI实现核心发展目标的基石之一，以晶升为例，25年下半年开始，8寸炉子新增订单及意向合同增幅显著；3）台积电计划27年在先进封装Interposer项目中应用12寸碳化硅，一旦应用于先进封装，将极大颠覆行业供需格局。

#品茗科技：背靠通研院背后众多国内AI顶级人才，依托系列通用人工智能创新成果，通智科技启动“传统业务升级”、“具身行业应用”、“产业投资生态”三大业务战略：1）以AI加快传统建筑业提质升级、夯实高质量发展基础；2）以产业场景牵引，发挥国家队头雁优势，引导具身智能“大脑”跨行业广泛落地；3）建立人工智能产业基金，以“技术—产业—资本”构筑良性发展的产业生态。我们认为，公司第二增长曲线有望开启。

#中材科技&菲利华&宏和科技&国际复材： 受终端算力需求提升驱动，最上游低介电、低膨胀电子布成为卡脖子环节，26年开始进入量产阶段，且全年供需缺口仍较大，量价齐升。整体看，当前及26年全年均供不应求，28年可能逐渐进入供需平衡阶段。分品类看，一代布当前供需平衡；二代布和CTE布26年需求放量、供需缺口大；Q布预计27年放量，当前供需量小，弱平衡。

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$国瓷材料(SZ300285)$ $菲利华(SZ300395)$ $国际复材(SZ301526)$