ROE、毛利率双双第一，农药中隐藏冠军，真正的小而美！
好公司 ≠ 好价格，发现好公司 ≠ 遇到好时机！
脚盆鸡的“大米危机”，狠狠地凸显了粮食自主的战略意义。
自2024年开始，由于水稻产量、中间商囤积居奇等原因，日本大米一直紧缺，不仅价格多达每公斤几十元人民币，而且大多数民众能买到的还是两三年的陈米，就连一些不可描述的小电影里，“大米危机”都成了故事背景。
对于十四亿人口的中国来说，粮食安全更是第一等大事。
而在现代农业里，尽管农药已经是必须品。但是如何合理、科学使用农药，使得从农业大国转型农业强国，我国依旧还有很长的路要走。
而这其中，【国光股份】就扮演着十分关键的角色。
资产收益率雄踞第一，特色品种战略步步为营
对于一个公司来说，资产收益率是评价其赚钱效率的关键指标。
在这个指标上，公司能做到33家农药上市公司的第一位，远远超过扬农化工等行业龙头。
2025年上半年，公司净资产收益率为11.24%，超越第二名中农立华2.3个百分点，超越扬农化工接近4个百分点。
我们进一步将ROE指标拆开来看，首先公司的股东权益乘数达到了86.33%，竟然也位列第一。
因此，不难看出，首先公司并没有通过冒进的高负债策略，而是稳扎稳打，步步为营。
近几年公司利润稳定增长，恰恰反应了公司的决策十分成功。
2019-2024年间，仅2022年由于踩雷恒大，计提商誉等各种非业务因素，公司扣非利润出现了较大幅度下滑，其余年份基本都稳定增长，整体十分稳健。
尤其2023、2024两年间，行业整体利润都大幅下滑，就连江山股份、润丰股份、扬农化工等龙头也不能幸免。
而公司却逆势高增，分别同比增长197.42%和24.49%。
也是2024年同时期下，唯一实现20%高增长的核心农药上市公司。
其二，特色的产品赋予了公司更高的利润率，达到47.42%.
与绝大多数农化企业不同，公司主打产品不是杀虫除草剂这些同质化严重的产品，而是我们了解甚少的植物调节剂。
植物调节剂具有高效的促生长的作用，常见品种包括乙烯，赤霉酸等产品。
据测算，预计2024年至2031年期间，全球植物生长调节剂行业市场规模的复合增速为9.0%，达到54亿美元，看起来并不算是很大的市场。
但是认证周期长，使得行业进入壁垒却比一般农化产品高得多。
以中国市场为例，植物调节剂原药登记周期通常在4年以上，而且调节剂具有种类多，但单品市场规模小的特点，出于经济效益考虑，小型企业基本不愿进入，登记最多的赤霉酸也仅有128家企业。
但中国农药整体市场却是截然相反。
数据显示，2020年全国农药生产企业1705家，其中规模以上企业693家，众多的参与者导致价格战惨烈，2024年，部分耳熟能详的大品种价格跌幅甚至达到了70%。
而公司又是国内植物调节的绝对老大。
从产品上看，公司是国内调节剂登记证和品种最多、销售额最大的企业。
目前公司拥有调节剂登记证超130个，远高于第二名的62个，在全国的市场份额占比约8%。
国内“蓝海”市场开发空间巨大，全程种植方案显神通
与全球主要粮食大国相比，我国植物生长剂还处在培育阶段。
数据显示，2022年，我国的每公顷用量仅为4.76克，不仅远低于巴西等30多克的平均使用量，更是低于全球平均每平米11.2克的使用量。
这和我国分散的农业种植模式紧密相关，普通农户更看重的是种植成本，尚未做到组织化、集约化。
据测算，如果实现100%的渗透率，我国植物生长调节剂总市场容量可达630 亿元。
而随着土地流转加速，公司“技术+产品+服务”的全程种植模式，有望拥抱新蓝海。
简单来说，就是以服务促产品销售与推广。在农作物种植全程，农户会在公司指导下，在不同阶段搭配不同农药使用，实现增产增收。
而截止2022年，全国已有1474个县（市、区）建立流转市场、约2.2万个乡镇建立流转服务中心，全国家庭承包耕地土地经营权流转面积已超5.32亿亩。
相对于单一的家庭联产承包种植，农场或者种粮大户做到了规模化与集约化，对成本容忍度更高，对增产的诉求更强。
以小麦为例，与农户自管的对照组相比，使用国光作物全程解决方案的地块作物的增产率可达19%以上，显著地帮助农户提高了种植效益，也极大地提高了公司产品知名度与认可度。
截止2024年，全程种植方案已经推广到了100万亩，在山东、河南、江苏、四川、新疆、辽宁、吉林、黑龙江等省（区）取得较好的推广效果。
“客户需要什么，我就生产什么”
有了植物调节剂在全程种植方案中打下的良好基础，公司继续深度挖掘我国现代化农业的需求，其中水溶肥就是公司未来的另一个核心着力点。
相较于传统肥料，水溶肥吸收率高达70%，利用率提升40个百分点，在农作物增产降本方面作用十分突出。
在农业发达国家，由于设施化、机械化、自动化等现代化农业、高附加值农业的种植技术和管理模式比较发达，水溶性肥料应用较为普遍。
而我国水溶肥渗透率仅有15%左右，预计未来市场空间更是将超千亿元，显然发展空间巨大。
2023年，公司水溶肥产能利用率已经超过100%，需求很是旺盛。而5万吨在建产能，在未来也将显著拉动公司业绩增长。
俗话说，民以食为天，而我国作为几千年的传统农业大国，显然为国光股份提供了广阔的发展舞台。