凯立新材：以“金”代“汞”，催化一个更绿色的产业未来

好公司 ≠ 好价格，发现好公司 ≠ 遇到好时机！

事了拂衣去，深藏功与名。

对于这句经典诗文，想必大家都不陌生，它主要就是描述那些做了好事却不贪名图利的大义之举。

而实际上，这句话放在催化剂身上也非常合适。

我们知道，催化剂本身不参加反应，但能改变反应速率，全球至少4.2万种原料和化学中间体通过催化剂直接和间接合成，可见其实妥妥的当代工业的“幕后功臣”。

其中，贵金属催化剂又被称为“有机合成之魂”。

相较于非贵金属材料催化剂类型而言，贵金属催化剂活性高、选择性强、安全性高、耐高温、抗氧化、耐腐蚀，且能循环利用，使得其在医药化工、军工、农业等各大领域广泛使用。

据测算，2023年国内贵金属催化剂市场规模超过350亿元人民币，其中化工应用占比为17%左右。

目前，全球范围内的基础化工用催化剂市场，还是基本被国际巨头垄断。

这些巨头包括赢创工业、庄信万丰、巴斯夫、UOP等。

但近些年，国内企业也开始迅速崛起。

代表性企业包括凯立新材、中石化催化剂有限公司、贵研铂业、凯大催化、陕西瑞科等。

其中，【凯立催化】不仅在精细化工领域，开启了贵金属催化剂国产化研究的先河，更是在众多领域持续引领着国内技术的进步。

早在1980-2002、2002-2010年，公司便先后完成了山梨醇、己内酰胺催化剂等产品的国产化攻关项目，一举奠定了行业领先的地位。

截止目前，公司已经成为我国精细化工领域贵金属催化剂生产规模最大、应用最广泛的企业之一。

客户分布于医药、高效农药、颜料和染料、化工新材料、能源及环保、香料与食品等各个领域。

得益于高端产品放量，公司2025前三季度业绩同比增长显著。

整体来看，营收同比增长25.50%，扣非利润同比增长51.96%，毛利率增长了一个百分点。

拆分来看，公司前三季度精细化工领域整体收入占比75.61%。

其中，医药占比42.35%，医药板块的销量较上年同期增长45.38%。

除了客户需求增加外，最主要原因是公司竞争力增强，市场份额提升。

公司是国内抗生素原药合成所需贵金属催化剂的核心供应商，在碳青霉烯类（培南类）、氟喹诺酮类抗生素原药合成中，具备高性能催化剂产品储备和优势供应地位。

以自主开发的4%钯炭催化剂为例，其在保证性能和应用条件不变的同时，对5%钯碳催化实现完全替代，大幅减少贵金属使用量，充分满足了客户降本需求。

基础化工领域收入占比21.01%，销量较上年同期增长96.66%。

主要是因为PVC无汞催化剂销量较上年同期增长，上半年销量同比增长113%。

从全球环保政策来看，PVC无汞催化剂的应用，在中短期内具备爆发的巨大潜力。

PVC是全球五大工程塑料之一，广泛应用于工业、农业、国防和化学建材等领域。

但其传统的生产方法，带来了严重的汞污染。

汞就是我们熟知的水银，目前超过75%的PVC产能采用电石（乙炔）法制备，过程中需要含汞催化剂进行催化反应。

同时，中国汞消费量约占全球的50%，是世界上最大的汞消费国，其中70%应用在催化剂领域，可以说产业转型刻不容缓。

目前，开发无汞催化剂成为越来越多国家的共识。

2017年，国际社会共同制定的《水俣公约》生效，旨在全球范围内逐步减少汞的使用，其中减少含汞催化剂是重点。

根据相关条款要求，在缔约方大会确定基于现有工艺无汞催化剂技术和经济均可行5年后，不允许继续使用汞。

据测算，若完全替代，未来全球范围内无汞催化剂市场空间有望达到50亿元之多

而公司在无汞催化剂领域，属于一骑绝尘的存在。

公司研发的乙炔法合成氯乙烯用高性能金基催化剂，性能达到国际领先水平。

2022年已实现金基无汞催化剂的批量销售，未来随着新产能落地达产，总产能有望达到3500吨，市占率预计在32%左右。

同时，乙烯法用催化剂的研发也取得突破，开始推广试用。

而更具竞争力的铜系非贵金属PVC无汞催化剂已开发成功，目前已完成工业侧线及万吨级装置验证，未来将为客户提供更具经济性的方案。

在其他领域，公司也取得了了巨大的技术进步，并加快推动大规模量产。

例如电解氢领域，公司的含铂催化剂取得较大突破，并与多家电解水制氢头部企业建立合作，带动上半年环保新能源领域销量较上年同期增长1497.06%。

高性能丙烯酸废气催化剂项目进展显著，已经形成100m³产能的催化剂自动化示范生产线，成功实现了进口替代。

据测算，国内丙烯酸废气催化剂市场需求达到数十亿元，很显然，这是公司未来关键的业绩增长点。

多相催化加氢制备氢化丁腈橡胶（HNBR）开发项目已经进入进入调试与试运行阶段，利用自主研发的高效催化剂，将显著提高氢化丁腈橡胶的生产效率，极大降低催化成本，同时大幅提升产品质量。

要知道，我国氢化丁腈橡胶市场需求超过4000吨，市场规模超过10亿元，但进口依赖度超过80%，国产替代空间显著。

因此，随着公司低成本、高质量产品量产，不仅将满足国产替代需求，而且也将推动氢化丁腈橡胶得到更广泛的应用。

显然，对于凯立新材来说，高端催化剂之路从来没有终点，更多的市场都在等待公司去开拓。