【周期量化】美元降息，重启扩表，黄金新高在望！
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美联储降息，重启扩表，黄金历史新高在望，利好黄金股估值修复。
1美联储降息，含鸽量较高
上周美联储如期降息25hps，符合预期，但点阵图和记者会信息比市场预期更鸽，体现在三方面：
一是市场担心的“鹰派点阵图”没有出现，点阵图显著上调2026-2027年的经济增长预期，下调通胀预期且维持每年降息1次的预期不变，CME显示26年要降息2次。
二是记者会比预想更鸽，鲍鱼多次强调就业市场的恶化风险，淡化通胀上行风险。
三是12月12号开始技术性扩表（RMP），初始购债金额是单月400亿，量和时点都略超市场预期，同时预期后期会降速，中枢为200-250亿美元/月。
2金毛重启扩表
所谓购买国债，其实就是继2008年次贷危机和2020年新冠疫情之后，美联储历史上第三次大规模资产负债表扩张（扩表），直接喊QE不好吗，又当又立，以为我们都读书少听不懂。
之所以这么快开启扩表，核心原因是债券市场供大于求，叠加高利率下债务利息支出不可承受之重的无奈之举。当前美债规模持续膨胀，不出意外明年就会突破40万亿大关，每年仅仅支付利息就超过1.5万亿，堪称恐怖。
一边想稳定就业，一边想控制通胀，一边还想降低利息，这几乎是不可能实现的魔鬼三角，这也是为什么川普天天猴急猴急，而鲍鱼磨磨唧唧，无解的难题，只能金毛央行购债，看似完美闭环，其实就是击鼓传花，债务货币化，最终损害的还是美元信誉，利好黄金白银。
3黄金有望突破历史新高
国际黄金价格距离历史新高一步之遥，中国持有美债额度持续下行，持有黄金储备数量不断上升，是典型的减美元，增黄金的决策。在央行连续第13个月增持黄金，叠加金毛降息和扩表，基本封死黄金下跌空间，至于历史新高可能只是一个情绪和事件的问题，说破就破。
过去黄金股和金价明显背离，随着市场对于黄金价格中枢和未来高度预期的改变，黄金股从过去的博弈周期见顶，到博弈资金的出清，再到股价再度开启重估修复的行情值得期待。
4 风险提示
黄金价格不及预期，美元利率强势超预期，美国经济复苏超预期等。