医药界神雕侠侣联手，恒瑞医药与翰森制药达成两项BD！

免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。

1

12.28日恒瑞医药发布关联交易公告，内容概要：

恒瑞将Ⅲ期临床的一款创新药SHR6508项目许可给翰森制药，翰森为对恒瑞新药帕立骨化醇软胶囊提供非独家商业化服务。恒瑞董事长孙飘扬与翰森董事长钟慧娟为夫妻关系，构成关联交易，需要信息披露。

第一项交易如下：

核心标的是恒瑞医药自主研发的SHR6508，这是一种新型钙敏感受体变构调节剂。该药物拟用于治疗需接受血液透析的慢性肾脏病成年患者的继发性甲状旁腺功能亢进症，目前正在进行Ⅲ期临床试验研究。

根据双方签署的《独家许可协议》，翰森获得了SHR6508项目在中国大陆地区的开发、生产和商业化独家权利。

翰森向恒瑞支付首付款3000万元人民币。恒瑞还有资格获得监管里程碑付款及与许可产品纳入国家医保目录相关的商业里程碑付款，最高可达1.9亿元。

同时，恒瑞有权根据季度净销售额获得阶梯式、最高9%比例的销售提成。

第二项交易如下：

翰森将在中国大陆地区为恒瑞的帕立骨化醇软胶囊提供非独家商业化服务。

帕立骨化醇是一种合成的维生素D类似物，通过与维生素D受体结合抑制甲状旁腺激素的分泌，从而降低血清PTH水平。h恒瑞的帕立骨化醇软胶囊于2025年11月刚刚获得国家药监局批准上市。

这意味着恒瑞将这款新上市产品的市场推广工作部分委托给翰森，利用其在相关领域的商业化能力。

2

恒瑞和翰森都是国内创新药头部公司，也是国际化出海BD的老手，都在走创新药+国际化的“双飞轮”战略。

这一次BD却把合作方选择了国内，再加上两家公司的微妙关系，双方老板是夫妻关系，都是执掌千亿级市值的大型上市公司，恒瑞4000市值，翰森2000亿市值，为医药界的首富夫妻，都是大佬级企业家，被外界称为医药界的神雕侠侣。

同时，两个公司聚集的领域也有一定的交叉性，尽管本次交易金额不大，但这两则交易确实耐人寻味。

万事发生，必有其因果，必有其目的。

仔细一想，也不是没有道理。

根据2025年季度报告数据：

恒瑞医药（600276.SH/01276.HK）：

前三季度营收231.88亿元（同比+14.85%），归母净利润57.51亿元（同比+24.50%）。

创新药占比：产品销售收入中创新药占比55%；若含对外许可收入，创新药相关收入占比更高（上半年达60.66%）。

翰森制药（3692.HK）：

前三季度尚未披露单独财报，上半年营收74.34亿元（同比+14%），归母净利润31.35亿元（同比+15%）。

创新药占比：上半年创新药与合作产品收入61.45亿元（同比+22.1%），占总收入82.7%，为核心增长引擎。

恒瑞通过许可SHR6508，一方面可以提前实现部分研发回报，缩短回报周期，授权转移后续开发和市场投入的风险，同时通过销售分成保留长期收益，细水长流。

专业人干专业事，对于恒瑞刚刚获批上市的帕立骨化醇软胶囊，委托翰森进行部分商业化，能够快速利用瀚森在相关疾病领域已有的销售网络和市场经验，快速抢占市场扩大份额变现。

翰森此次引入恒瑞SHR6508项目，可以进一步丰富了其在代谢疾病领域的产品管线，提升营收和利润。

狭隘的看，这一操作真是近水楼台先得月，肥水不流外人田，有点利益输送的嫌疑。

理性客观的看，这一操作也是强强联合，优势互补，夫妻同心，其利断金，扩大内循环的优选。

3

12月29日收盘后，恒瑞发布新药临床公告。

子公司上海恒瑞医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发关于HRS-6257片的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。该药品拟用于治疗急慢性疼痛。经查询，目前国内尚无同靶点药物获批上市。

同日公告，公司及子公司上海恒瑞医药有限公司、上海盛迪医药有限公司、苏州盛迪亚生物医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发关于SHR-4375注射液、阿得贝利单抗注射液、SHR-8068注射液、贝伐珠单抗注射液、HRS-4642注射液、注射用SHR-9839（sc）的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。

恒瑞医药，专心搞药。

针对每周获批多款新药临床，已成为恒瑞医药的公告日常。

没有公告，才不正常。

想对一年两三个新药临床的药厂，恒瑞已经遥遥领先，而且随着更多创新药研发、创新平台构建、国际化出海战略，将构建可持续竞争优势，并形成更加强大护城河！

结语：

抛开狭隘的利益输送思想，除了希望国内创新药公司BD出海卡位，我们也应该期待更多的国内头部医药公司共同反内卷，国内企业强强联合，优势互补，共同做大做强！

本文完！感谢关注！

不求一步将军，但求日拱一卒！

兄弟姐妹们，【转发】是最大的支持！