中海油：25年末更新供需与油价展望

投资中海油，只需要解决两个问题：

1、长期油价的底

2、中海油自身资源的优劣与久期，好资源决定好生意。

在24年花了约两个月时间密集思考，收敛到上述两个问题并研究得出一定答案，于16～18港币区间建20%仓位。如今一年过去，梳理当时的资料分享出来，并基于这一年的变化调整、更新对未来的展望，

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今天这篇重点讨论长期油价的底。可以把这个话题拆分为两部分：1.1 需求，人类用油用做什么；1.2供给

对需求的简单回答是：全球会继续维持1亿桶/日以上的石油需求至少30年（当前约1.04亿桶/日）。

2025年以来，主流观点对全球石油的达峰时间和需求量发生了显著变化，普遍大幅延后了预测、并提高了峰值预期。如IEA在2024年预期需求会在2029年就达峰至1.05.6亿桶/日，25年承认《巴黎协定》控温几乎无法实现，改预期到2050年才达峰至1.13亿桶/日，认为26-50年石油需求将持续增长。

究其原因，石油的用