@CyberR 8 月 22 日（周五）
全球光模块舆情热点及影响速览
（信息来源：北美/国际主流财经与科技媒体，已剔除中国内地及简中资讯）
1. 800G→1.6T 换代进入兑现期
• 高盛周四晚将 2025-2026 年全球 800G 出货量分别上调至 1,990 万、3,350 万只，1.6T 2026 年出货预期首次写入模型（约 450 万只），对应市场规模 193.7 亿美元。
• 市场逻辑：云厂商 CAPEX 继续上行，北美四大巨头（Meta、Google、AWS、Microsoft）全年合计 CAPEX 指引已超 2,200 亿美元，光模块占服务器 BOM 成本比重由 7% 提升至 12%。
2. 英伟达追加 30 万片 H20 订单，直接拉动光模块需求
• 台积电内部文件显示，NVLink 5.0 机柜（NVL72）单柜需 144 只 800G DR8 模块，30 万片 H20 对应约 5,500 台机柜，带来 80-100 万只 800G 额外需求。
• 供应链反馈：Finisar、Lumentum、Coherent 已收到 2025Q2-Q3 的追加 RFQ，交期锁定至 2026Q1。
3. 关税豁免窗口打开
• 美国贸易代表办公室（USTR）22 日凌晨公告：对含光芯片的 800G/1.6T 模块给予 25% 关税豁免至 2026 年底，前提是“美国本土无产能可替代”。
• 影响：亚洲代工厂（以泰国、越南为主）成本压力骤降，Coherent、II-VI 当日盘前涨 6-8%。
4. 技术节点：CPO vs. LPO 路线分歧
• Arista 在 SIGCOMM 2025 现场演示基于 Broadcom Tomahawk 5 的 CPO 交换机，功耗下降 30%，但模块插拔维护成本仍高；Meta 明确表示 2026 年仍以 LPO 为主，形成技术路线拉锯。
• 投资人关注点：CPO 若起量，将压缩传统可插拔模块 ASP；LPO 则延续现有供应链格局，利好模块厂。
5. 个股/供应链动态
• Coherent（COHR.O）：上调 2025 财年营收指引至 55-57 亿美元（原 52-54 亿），主因 800G 出货超预期，盘后涨 9%。
• Lumentum（LITE.O）：宣布 1.6T EML 激光器进入送样阶段，预计 2025Q4 批量出货，股价盘前 +7%。
• Fabrinet（FN.N）：泰国工厂二期提前投产，800G 产能翻倍，获微软三年框架协议，股价创历史新高。
6. 资金与期权
• 8 月 22 日光模块 ETF（FIBR.O）未平仓期权名义值 22 亿美元，最大痛点 48 美元；若突破 50 美元将触发 Gamma squeeze。
• 过去三日，北美主动基金净流入光通信板块 4.3 亿美元，为 2024 年 3 月以来最大单周流入。
Cyber：800G 需求被云厂追加订单二次验证，1.6T 与关税豁免打开 2026 年想象空间；CPO-LPO 路线之争决定短期估值分化，板块仍处“业绩+政策”双轮驱动上行通道。
北美 800G/1.6T 需求二次确认 + 关税豁免，对中际旭创和新易盛两家均为直接利好；
中际旭创凭借 1.6T 量产领先和 CPO 前瞻布局，受益弹性更大；
新易盛短期靠 LPO 高毛利兑现业绩，但 2026 年起需快速完成硅光/CPO 切换，否则市场份额存在被侵蚀风险。