易华录未来之路

易华录的未来不只有一条路，在央企重组的大棋局中，存在多种可能的“解法”。从目前的政策导向、企业动向和市场预期来看，易华录被中电科旗下其他同类型公司合并，是一种可能性较高的路径，甚至可能是比单纯“保壳”更优的战略选择。

一、最可能的路径：被中电科体系内公司吸收合并

当前，易华录的实控人已变更为中国电科，其蓝光存储、数据要素等业务与电科体系内的太极股份、电科数字、中电科思仪等公司在信创、数据安全、智慧城市等领域存在高度协同。这种“同门整合”具备天然优势：

政策支持明确
国资委近年来持续推进央企专业化整合，鼓励“同类业务归并、资源优化配置”。2023年11月，华录集团正式并入中国电科后，国资委即提出“加快打造现代产业链链长”，为后续资产整合铺平道路。

业务高度重合，合并可减少内耗
太极股份与易华录在政务云、数据要素平台建设等领域存在大量重叠。有分析指出，二者合并可形成从数据采集、存储到治理、交易的完整闭环，避免重复投入。

技术互补性强
易华录强在蓝光冷数据存储，而电科数字在热数据处理、数据库管理方面有深厚积累。若通过合并实现“热-冷”数据全栈能力整合，将极大增强中国电科在数据要素市场的整体竞争力。

已有先例可循
中国电科此前通过整合中国普天，成功将旗下上市公司从16家整合为更具协同效应的产业群。市场普遍预期，对易华录的整合将是“第二步”。

二、其他可能的保壳方式对比

注：根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，若2025年经审计净资产为负，将触发退市风险警示。目前市场普遍关注中国电科是否能在年报披露前完成对易华录的实质性整合或注资，以确保其净资产转正。

三、为什么“合并”比“保壳”更值得期待？

单纯“保壳”只是延缓危机，而合并则意味着战略重塑。如果易华录被太极股份或电科数字吸收合并，不仅能解决当前的财务困境，还能将其蓝光存储技术真正融入国家信创体系，实现从“边缘玩家”到“核心组件”的跃迁。

更重要的是，中国电科旗下从未有过上市公司退市的先例。作为国资委直管的科技型央企，其对资本市场的声誉极为重视。因此，无论是通过合并、注资还是资产置换，电科都有强烈动机避免易华录退市。

本号所述，皆属私论复盘，非为投资之策，诸君慎察。