回购到底有没有用？

前一篇文章说到了回购，那回购到底有没有用呢？找几个现实例子，来说说。

首先确定一下回购用途，现在市面上有3种：

1、回购注销，就是公司把这些股份注销后减少资本金，这些股份从此消失在二级市场。

2、回购后股权激励：用于管理层的奖金，干得好可以拿到。方案各异，有的是免费拿，有的是成本价拿，有的是成本价对折。至于干得好，是他们自己定的，有松有紧。

3、回购后等待卖出：公司自己来做波段。

毋庸置疑，第一种是最本分的，对投资者来说，没有任何花俏。

贵州茅台：

2024年9月公告，以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过1795.78元/股(含)，该价格不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日贵州茅台股票交易均价的130%，回购金额不低于30亿元(含)且不超过60亿元(含)。回购用于注销减少注册资本。

有没有用？短期有用，公布前股价均价1350元，跳水跌到过1200元，公告后连续大涨到1800元每股。短期消息刺激过后，稳定在1500元，后缓慢下跌，现价1400元。

消息确实起到了提振作用，心理上的。但盘面并没有维持太好。原因很简单：30--60亿的回购钱太少了。

从几个维度来看。

1、茅台总市值18000亿，回购占比0.33%，连1%都不到。

2、茅台2024年净利润862亿，回购占比6.9%。当年赚的钱，只拿出来6.9%，若是一半430万，效果就不同了。

3、茅台日成交额约40--60亿。

万华化学：2025年4月公告，回购3-5亿，用于注销

万华化学是公认的好公司，现价奶牛。回购计划公布后，股价继续跌。原因很简单：3-5亿的回购钱太少了。

1、2000亿总市值，回购5亿，0.25%，小于1%的都可以忽略不计。

2、2024年净利润130亿，回购金额占比3.8%，

3、日成交额约10亿

海螺水泥：

2023年11月公告，回购4-6亿元，回购价格最高不超过32.3元，用于在二级市场出售。啥意思？现在股价很低，公司不认可，所以回购，等以后涨了，公司就卖出赚一笔。

显而易见，为了不让公司赚钱，大家很努力，再也没让股价超过32.3元。其实大家不努力也没啥，这笔钱还是太少了。

1、海螺水泥的总市值计算比较复杂，它有40亿股A股，还有13亿股港股，以公告时点股价计算，大约1200亿，回购6亿，占比0.5%，还是不到1%啊。

2、2024年净利润76亿，回购金额占比7.9%。

3、日成交额约3--5亿

这几个都是A股市场里妥妥的好公司，大家公认的治理和经营水平都较好。出这种吝啬的回购方案，对股价的提振能有多少可想而知了。

再看我前一篇，我觉得真心实意提振股价，提升投资者回报的，嘉化能源。网页链接{最大买家 混国内股市，很多人开口闭口都是庄。为什么混美股的没人提？国内很多小票的投资者回报太差了，部分几乎没有，只能炒作。现在大盘... - 雪球}

1、公告前，嘉化能源总市值约100亿，回购金额6亿，占比6%。

2、2024年盈利10亿，回购金额占比60%。

3、日成交额约1亿。