$粤桂股份(SZ000833)$ $云南铜业(SZ000878)$ 粤桂股份是否很低估？我们先来看一组数据：

粤桂股份硫精矿年产能：150万吨，一吨硫精矿能制造1.67吨硫酸，折合250万吨硫酸

粤桂股份市值198亿，上半年硫精矿+硫酸等化工销售收入7.24亿。综合毛利率应该在57%

粤桂股份目前150万吨硫精矿产能扩产并不容易，至少2-3年内比较难。

云南铜业上半年硫酸产能286.3万吨，折算年产能572万吨。上半年硫酸销售收入11.86亿，毛利润66%，市值450亿。云南铜业还有自产的铜精矿2.8万吨。其他冶炼的产品就算打平。

粤桂股份的硫精矿对比硫磺制造硫酸，同样制造一吨硫酸的材料，粤桂股份的硫精矿售价比硫磺要折价30-40%。所以，市场还是有效的，粤桂股份并没有特别的低估。算起来云南铜业更低估一点。