美股开年轮动行情持续：科技股回落，小盘股乘势而起

美国股市延续新年以来的板块轮动格局，资金从高估值科技股大规模转向去年表现落后的价值板块。标普500指数基本收平，纳斯达克100指数下跌0.5%，而道琼斯工业平均指数上涨0.6%。小盘股表现尤为亮眼，罗素2000指数收涨1.1%，显示市场风险偏好正在扩散。

此次轮动的核心驱动力在于估值重构。等权重标普500指数有望实现连续第三个月跑赢市值加权指数，若趋势延续，将是三年来最长纪录。这表明市场领导力正从"七巨头"等科技巨头向更广泛股票扩散。JonesTrading数据显示，机构投资者正在重新平衡组合，寻求估值更具吸引力的机会。

政策面成为重要催化剂。特朗普提出的军费预算提升计划直接推动军工板块走强，洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼等国防承包商股价大幅上涨。同时，美国劳动生产率增速创两年来新高，为美联储维持宽松政策提供空间，这对利率敏感的小盘股形成利好。

行业层面出现明显分化。除了军工板块，能源股也受到关注，美国石油公司正研究参与委内瑞拉能源产业振兴的计划。而部分科技股承压，市场关注英伟达H200芯片对华出口许可进展，这将影响AI板块走势。

👇【机构观点】

JonesTrading的Dave Lutz指出："当前轮动反映机构年初调仓需求。科技股估值已透支过多预期，而小盘股在利率见顶背景下更具弹性。罗素2000指数1.1%的涨幅表明资金正系统性转向低估领域。"

高盛分析师团队强调："我们观察到消费结构变化带来的新机会，医疗服务和必需消费品板块可能受益于中产阶级支出增加。但需警惕估值压力，若经济数据转弱，当前高溢价股票面临调整风险。"

Telemetry创始人Thomas Thornton分析："政策敏感性显著提升。特朗普的军费提议与住房言论造成板块间剧烈波动，这种事件驱动型交易可能持续整个季度。"

行业资金流向显示，除小盘股外，金融、工业和材料板块获得资金流入，而信息技术和通信服务板块出现净流出。这种配置变化反映投资者正在为可能的经济软着陆场景做准备。

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