⚡️小摩：高伟电子股价大幅跑输大盘是市场反应过度，未来两年盈利有望实现年均约25%的高增长

2025年4季度高伟电子股价跑输恒生指数25个百分点，小摩认为原因是内存价格上涨引发市场对iPhone需求可能疲软的担忧，市场反应过度。

小摩对上游供应链进行了调研，反馈结果为2026年出货量稳定，iPhone需求担忧被夸大，预计预计2026年上半年iPhone组装出货量同比增长8%至1.12亿部。

同时，小摩预苹果产品发布计划将更平衡：

·2026年下半年：推出三款高端机型（iPhone 18 Pro/Pro Max和可折叠产品），利于高端占比较高的供应商。

·2027年上半年：发布三款基础款机型。

🔍【小摩对高伟电子的盈利预测】

预计2025年盈利同比大增57%，主要驱动是：1）iPhone组装出货量预计增长6%；2）公司在超广角和潜望摄像头模组的份额持续扩大；3）净利润率因营业费用控制而改善。

2026年预计盈利同比增长23%。上半年因缺乏新项目增速可能放缓至11%，但下半年将因高端机型集中发