特朗普对欧加征关税恐拖累欧洲经济，高盛评估GDP最多降0.2个百分点

美国总统特朗普宣布自2026年2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰等欧洲八国输美商品加征10%关税，并计划于6月1日将关税税率提高至25%，直至美国就"完全、彻底购买格陵兰岛"达成协议。高盛最新研报评估认为，尽管这些关税威胁是否会实质落地仍存在高度不确定性，但若10%关税政策实施，将通过减少出口使受影响欧洲国家的实际GDP下降0.1-0.2个百分点。此次关税涉及2700亿欧元的对美出口额，约占欧盟对美出口总额的一半。

👇【机构观点】

高盛宏观经济影响深度分析：

GDP影响机制与具体分布：

影响传导路径：关税增加→出口减少→贸易萎缩→实际GDP下降

德国受冲击最大：若实施10%增量对等关税（可能性最高），GDP将下降约0.2个百分点；若实施全面关税，则下降0.3个百分点

欧元区整体：GDP拖累约为0.1个百分点，英国受影响程度相当，占其GDP的1%至2%

累计效应：所有GDP损失都将叠加在2025年关税增加所导致的0.4个百分点实际GDP拖累之上

极端情况：若关税税率升至25%，各国GDP冲击将扩大至0.25-0.5个百分点

行业与区域差异化影响：

受影响最大的国家：德国、荷兰和芬兰受影响最大，受影响的出口额占三国GDP的3%至3.5%

按商品类型：若仅对目前受美国对等影响的商品实施关税，受影响出口额占三国GDP的1.5%至2%

按区域分布：总计受影响的出口额占欧元区GDP的1%至1.5%

通胀与货币政策影响：

通胀影响微弱：因需求下降将抑制通胀，在其他条件不变的情况下影响微乎其微

政策利率可能下调：根据泰勒规则，央行可能做出适度下调政策利率的反应

反制措施的通胀效应：若欧盟实施报复性关税，将对欧洲通胀产生适度的机械性上行压力

欧盟三级反制措施分析：

第一层级：低门槛措施

拖延执行美欧贸易协定：已商定的美国商品关税减免需要欧洲议会批准，实施门槛较低

效果：通过行政程序延缓贸易便利化措施实施

第二层级：中等强度反制

依据反制清单征收关税：可能启用250亿欧元反制清单（对应美国钢铁铝材关税规模，涵盖大豆、铜、铁、摩托车、橙汁等）

或启用930亿欧元清单：关税覆盖范围更广，包含飞机、汽车、农产品等美国主要出口商品

第三层级：高强度反制

启动"反胁迫工具"(ACI)：该工具专门为此类情况设计，涉及比关税更广泛的政策工具

可能措施：投资限制、对美国资产和服务（如数字服务）征税等

实施特点：启动程序复杂、周期漫长，需多个步骤，可为谈判留出时间

潜在缓冲因素：

贸易转运可能性：若各国通过未受加征关税影响的欧盟国家转运贸易，拖累效应将减弱

信心效应关键性：若市场信心或金融市场出现负面效应，冲击可能扩大；反之，若有有效应对，影响可控

实施不确定性：高盛强调关税威胁是否实质落地仍存高度不确定性，实际影响可能低于理论值

风险提示：以上内容仅作为财经知识分享，不构成投资建议。