巴克莱：下调阿帕契、康索尔评级，看好多只能源股长期潜力

当地时间周三，巴克莱银行将阿帕契和康索尔能源的评级从“持股观望”下调至“减持”，分别给予24美元和34美元的目标价。

【巴克莱核心评级调整逻辑】

巴克莱分析师贝蒂·江针对各标的给出具体分析，核心观点如下：

1. 阿帕契石油：估值溢价不合理，天然气营销红利消退

巴克莱认为，阿帕契体现了传统资产估值回升、美国页岩资产估值下滑的趋势。按现有市场价格估算，到2026年，其在二叠纪盆地的独立自由现金流收益率将仅为3.8%，相较于规模更大、储量品质更优的美国本土纯页岩油企业，这一收益率存在明显溢价空间。

同时，巴克莱指出，阿帕契2024至2025年间支撑公司自由现金流的核心——天然气营销业务收益，预计将大幅缩减。原因一是二叠纪盆地外输能力扩张，将缓解瓦哈地区天然气价差问题；二是全球液化天然气价格相对美国市场呈走弱态势。

2. 康索尔能源：估值匹配但资源持续性不足，潜在风险未消

巴克莱表示，康索尔能源股价大致与天然气勘探与生产企业未杠杆化的自由现金流收益率持平，但公司资源库存的可持续开采时间明显更短。尽管市场已将深部尤蒂卡页岩气田的开发潜力纳入估值考量，但该气田的潜在风险仍未完全消解。

3. 西方石油：评级恢复至“持股观望”，利弊并存

巴克莱在奥克西化学公司（OxyChem）顺利完成剥离交易后，将西方石油评级恢复至“持股观望”。巴克莱认为，此次剥离虽能加速西方石油债务削减，使其降至收购CrownRock之后设定的目标水平之下，但也导致公司失去一个可应对能源商品周期波动的自由现金流缓冲来源。

【巴克莱2026年能源股看好标的】

巴克莱分析师贝蒂·江对2026年多家能源企业表达积极看法，具体标的及理由如下：

1. Ovintiv：业务转型聚焦核心，优势凸显

巴克莱看好该公司，认为其通过出售阿纳达科盆地资产，成功转型为专注于二叠纪盆地与蒙特尼页岩区的双核心液体业务。

2. EQT能源：结构性增长潜力未被充分认知

巴克莱对其充满信心，指出市场尚未充分意识到该公司通过整合中游业务，在天然气领域获得的结构性增长潜力及利润率优势。

3. Viper Energy：估值偏低，优质标的

巴克莱认为，该公司仍是二叠纪盆地投资领域的优质标的，且当前估值处于较低水平。

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