Fabrinet（FN）FY26Q2~ 高性能计算（AI/云）放量成最大增长引擎

📊财报核心数据：营收11.3亿美元，同比增长36%，依托高性能计算与电信通讯业务双轮驱动；Non-GAAP EPS 3.36美元，得益于高毛利的HPC业务占比提升

📊FY26Q3指引

营收指引：11.5–12.0亿美元，环比增长1.8%-6.2%，依托高性能计算业务持续爬坡、电信通讯业务部分产能释放

EPS指引：3.45–3.60美元

👉公司动作：

扩产：在行业景气周期下加速扩产，聚焦高性能计算、CPO相关产能储备 回购：股票回购相对克制，优先将资金投入扩产与研发

👉成长核心驱动：

AI/云需求爆发：全球AI算力基建加速推进，英伟达等龙头企业的高性能计算平台（如InfiniBand架构）对高端光模块的需求爆发

数据中心光通信产能释放：EML second source获批后，光通信业务的供给约束缓解，EML方案凭借性能优势占据重要市场份额

电信通讯业务景气延续：全球5G基础设施升级、光纤网络建设持续推进，电信通讯领域对光模块的需求保持稳定增长

📌大摩：认可FN Q2业绩超预期及高性能计算业务的增长韧性，认为公司泰国制造基地的规模化优势能够支撑扩产需求，但同时警示当前估值偏高，且需重点跟踪高性能计算业务爬坡进度与EML供给缓解节

❗风险提示：

行业竞争风险：光模块行业竞争加剧，EML方案面临硅光方案的成本挤压

业绩不及预期风险：HPC业务爬坡进度不及预期，AI/云需求出现阶段性放缓

风险提示：以上内容仅作为财经知识分享，不构成投资建议。