⚡️瑞银：铜连接（安费诺APH / 泰科电子TEL）的回调提供了布局良机

受市场对“光互联将取代铜缆”的担忧情绪影响，近期安费诺（APH）和泰科电子（TEL）股价回调。

瑞银认为该担忧被过度放大。当前估值已隐含对2027年盈利的悲观预期，而基本面并不支持如此悲观的判断，因此回调提供了良好的布局机会。

🔍【核心逻辑】

1）技术路径并非非此即彼

铜缆在短距离（scale-up）场景中仍具显著优势：成本低、可靠性高、能效好。

光互联更适合长距离（scale-out），但成本高、普及需时间。

行业龙头如英伟达明确表示“能用铜就用铜”，铜缆生命周期将被延长。

2）公司具备前瞻性与适应能力

APH 和 TEL 均采取“铜光并重”策略，既是铜缆技术的领先者，也积极布局光互联（如APH收购CCS，TEL开发CPO）。

二者深度参与客户未来2–3代架构设计，对技术演进有清晰洞察，能提前调整产品路线。

3）需求基本面依然强劲

超大规模云厂商（如Google、Amazon）2026年资本开支高达1800–2000亿美元，AI数据中心建设持续高景气，且仍是基于现有架构而言。

近期订单和 backlog 数据积极，显示短期需求稳健。

4）市场定价过于悲观

当前股价隐含APH/TEL在2027年盈利停滞甚至下滑，但考虑到AI驱动的长期增长和公司在互连领域的不可替代性，这一预期不合理。

风险提示：以上内容仅作为财经知识分享，不构成投资建议。