维多利亚的秘密 3 月 5 日盘前发布 Q4 业绩，营收超预期但股价仍大跌 12.16%

📊【Q4业绩详情】

1. 核心财务数据：报告期内，公司实现销售额22.7亿美元，同比增长8%，高于分析师预期的22.3亿美元；调整后每股收益2.77美元，高于市场预期的2.52美元；季度净利润1.84亿美元，较上年同期的1.93亿美元有所下降。

2. 运营表现：公司多个核心业务改善，旗下PINK品牌录得十年来最佳增长表现，整体市场份额有所提升；报告期内同店销售增长8%，明显高于市场预期的5.6%。

📝【业绩指引】

维多利亚的秘密给出高于市场预期的业绩指引：预计2026财年全年销售额将在68.5亿至69.5亿美元之间，同比增长约5%至6%，高于分析师预计的67.7亿美元；预计当前季度销售额14.9亿至15.3亿美元，同比增长10%至13%，同样超出市场预期。

⚠️【股价拖累因素】

1. 关税成本压力：公司预计2026年将新增约1.6亿美元关税成本，虽计划通过提价、促销及与供应商协商等方式对冲，仍将带来约4000万美元的净影响。

2. 收购相关费用：2022年收购在线内衣品牌Adore Me带来财务压力，最新季度录得1.196亿美元商誉减值损失及3630万美元履约中心重组费用；公司正对随该交易获得的DailyLook服装订阅业务进行战略评估，以聚焦核心品牌。

3. 运营成本上升：预计第一财季销售、管理及行政费用率将升至33%，略高于去年同期，主要因增加门店员工投入；今年计划加大营销投入，此前与韩国K-pop组合TWICE合作的情人节营销活动取得创纪录效果。

📟【分析师及投行观点】 RBC Capital Markets分析师Brian Tunick表示，维多利亚的秘密核心品牌收益正损失超过8亿美元，尽管品牌价值70亿美元的特许经营权被低估，但旗下PINK品牌的经营担忧持续增加，这使得维多利亚的秘密扭转经营局面需要更长时间；他将其母公司目标股价从40美元下调至35美元，维持“跑赢大盘”的评级

风险提示：以上内容仅作为财经知识分享，不构成投资建议。