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一、核心财务数据解析（2025年1-9月）
（一）整体经营规模稳步扩张
- 营收端：前三季度营业总收入达48.55亿元，同比大幅增长（上半年增速已达80.41%），主要受益于风电行业装机需求增长及海外市场拓展 。
- 利润端：归母净利润4.34亿元，基本每股收益0.42元；上半年扣非归母净利润同比增长69.98%，显示主营业务盈利能力实质改善，而归母净利润短期波动主要受非经常性因素影响 。
- 盈利效率：前三季度销售毛利率16.32%、销售净利率8.72%，其中二季度风电高端铸件毛利率提升至22%（同比+3个百分点），技术升级与产品结构优化成效显著 。
（二）资产负债结构稳健
- 截至9月末，公司资产合计142.44亿元，股东权益103.08亿元，资产负债率仅27.62%，处于行业较低水平。
- 流动比率2.43、速动比率2.08，短期偿债能力充足；合同负债大幅增长5662.44%，反映下游订单储备充裕，未来营收确定性较强 。
（三）现金流特征与运营亮点
- 经营活动现金流净额5.60亿元（前三季度），较上半年-2.24亿元显著改善，现金流与利润匹配度提升。
- 存货账面价值12亿元，占净资产比重11.51%，存货跌价准备计提充分（比例5.21%），资产周转效率保持健康水平 。
二、行业前景与公司核心竞争力
（一）行业增长红利持续释放
1. 风电行业高景气支撑：全球风能容量预计2030年新增981GW，2025-2029年中国海上风电年新增10-15GW，2030年后增至20GW；国内“千乡万村驭风行动”推动农村风电普及，上半年全国风电新增装机5139万千瓦，同比增长显著。
2. 产业转移与政策利好：铸造行业作为装备制造业基础环节，受国家高质量发展政策支持，全球产能向中国龙头集中，公司作为风电铸件核心供应商直接受益 。
3. 塑料机械铸件需求稳定：中国注塑机市场占全球30%份额，公司配套铸件业务依托国内产业优势，形成多元化需求支撑。
（二）公司核心竞争优势
1. 产能与规模领先：象山基地年产能80万吨，墨西哥基地一期10万吨产线投产，2025年Q2海外收入占比35%，全球市占率超20%，规模效应显著 。
2. 技术与客户壁垒：15MW海上轮毂铸件通过DNV认证，适配大功率机组需求；积累全球主流风电主机厂客户资源，合作稳定性强 。
3. 全球化布局先发：海外基地规避贸易壁垒，2025年出口量预计增长40%，成为业绩增长新引擎 。
三、未来展望
2025年作为公司全球化布局与产品升级的关键年，前三季度营收与盈利能力的双重改善奠定增长基础。未来随着海上风电大功率机组普及、海外产能释放及塑料机械铸件需求复苏，公司有望持续受益于行业增长与进口替代趋势。长期来看，在“双碳”目标与全球能源转型背景下，风电铸件需求具备长期成长性，公司作为行业龙头的规模、技术与渠道优势将进一步强化，业绩增长确定性较高。