唐山港与大秦铁路的大宗物流核心类比

唐山港之于钢铁，与大秦铁路之于煤炭的类比70%贴切，核心共性在于均为大宗产业链的核心物流枢纽。二者均深度绑定下游刚需行业，唐山港54.6%货种为铁矿石，服务唐山千亿级钢铁产业；大秦铁路90%+运量为煤炭，承担“西煤东运”核心任务，均具备强物流壁垒与稳定现金流，分红率常年超70%，属“类债券”防御型资产。

差异核心在于垄断强度与成长空间：大秦铁路近乎绝对垄断，新通道替代成本极高；唐山港为区域寡头，面临曹妃甸港、天津港分流竞争。货种上，唐山港多元性略强于大秦铁路的单一煤炭依赖，长期成长空间更优。投资逻辑均以债性思维为主。