三次“国九条”

第一次（2004）：股权分置改革解决同股不同权、大小股东利益割裂的制度死结，为全流通与2007年大牛市奠基。

第二次（2014）：杠杆+注册制改革以杠杆资金+注册制试点激活市场，推动直接融资与多层次市场建设，催生2015年杠杆牛。

第三次（2024）：高质量发展+强监管+防风险核心是严监管、提质量、稳预期、保护投资者，解决注册制后IPO扩容快、公司质量参差、减持/再融资过度、退市不畅、长期资金不足等问题。