国药再下滑、九州通猛追，上药、华润守位，流通巨头业绩PK中的冲刺与对垒…

四大流通巨头把增长筹码，都押向了哪里？

撰文| Kathy

国内医药流通行业的四大巨头——国药控股、上海医药、华润医药与九州通的业绩表现，因关系着行业的冷暖与温度而备受关注。

巨无霸国药控股以2860亿元的体量稳居第一，上海医药和华润医药紧随其后，今年上半年分别收入1416亿元与1319亿元，而四巨头中唯一的民企九州通，也交出811亿元的成绩单。

表面上看，这是一份依旧稳健的“答卷”。但营收背后难掩暗潮：营收“稳”，利润“分化”，这是2025上半年中国医药流通四大巨头的主旋律。

四巨头虽然仍牢牢掌握着流通市场的主动权，但无一例外都在面临同一个问题：作为业绩压舱石的医药分销的黄金时代已然过去，下半场必须靠增量业务来撬动增长。

谁的“底盘”更稳

按照营收规模和综合实力划分，国内排名TOP4的流通企业分别是国药控股、上海医药、华润医药、九州通。毫无例外地，医药分销业务仍是营收的最大“压舱石