$春晖智控(SZ300943)$
春晖的几大增量主要来自SOFC、商业航天、先进战机热控、工业设备热传感四大赛道，均由春晖仪表（拟全资收购）驱动，叠加产能扩建+业绩并表的确定性增长。
一、SOFC传感器（核心增量）
核心优势：全球SOFC龙头BE主力供应商，份额70%+；2024年对BE供货毛利率57%，连续三年复合增长100%+。
订单与产能：BE订单排至2028年，2025年Q3新增订单**35%指定春晖供货；绍兴基地5.2亿元扩产，2026年Q2新增50万支/年SOFC传感器产线，总产能达80万支/年，支撑BE 2027年2GW目标的60%**需求增量。
国内拓展：与潍柴动力小批量供货，打开国内SOFC配套空间。
增长逻辑：AI数据中心独立电源需求爆发，SOFC耗材属性带来持续复购，每GW对应约1-2亿元传感器需求，全球市场规模近20亿元。
二、商业航天（高毛利增量）
核心产品：卫星电磁解除装置（加热器/传感器），单星配套5-20个，毛利率70%+，小批量供货头部卫星制造商。
客户覆盖：覆盖“国家队+民营阵营”，包括长征火箭、商业卫星星座项目。
增长逻辑：低轨卫星组网加速，年发射量复合增长30%，全球市场规模约10-20亿元。
三、先进战机热控（军工增量）
核心产品：飞控加热电缆（预研立项并小批量供货）、发动机温度传感器、智能蒙皮温度矩阵、激光武器热控模组、空速管加热器、微型铠装电加热元件。
技术壁垒：极端环境测温（最高2200℃、精度±0.1℃）、快速响应加热、抗振抗冲击，适配六代机等高端机型。
盈利特点：军工产品毛利率80%+，为高毛利压舱石。
四、工业设备热传感（稳健增量）
业务表现：2023-2024年工业设备销售额从3736.59万元增至5995.15万元，市场占有率从0.49%提升至0.68%，民品收入增长26.4%。
应用领域：半导体、核电、新能源等高精度热控场景，传统工业传感器毛利率约28%，为营收提供稳定支撑。
五、收购并表与产能（增长加速器）
业绩承诺：春晖仪表承诺2025-2027年净利润不低于3200/3500/3800万元，三年累计1.05亿元；2026年起营收全额并入上市公司。
产能释放：绍兴基地2026年Q2投产，SOFC传感器产能翻倍，匹配BE与国内需求。
订单储备：截至2025年9月末，春晖仪表在手订单6040.51万元，较2024年末增74%，较2023年末增159%。