微创医疗：从“争议漩涡”到“破局突围”，2025年中报背后的价值重估信号

在医疗器械行业的“内卷”与“出海”双线博弈中，微创医疗（00853.HK）始终是市场关注的焦点——有人诟病其分拆“掏空”、负债高企、持续亏损，也有人看好其全产品线布局与国产替代潜力。2025年中期业绩发布会的召开，如同一次“全面体检”，不仅用数据回应了争议，更勾勒出这家国产器械龙头从“研发投入期”向“盈利释放期”转型的清晰路径。当市场还在纠结短期股价波动时，微创已在冠脉突破、出海提速、债务优化三大维度埋下价值重估的种子。
一、争议破局：三大核心质疑的中报回应
长期以来，微创医疗被市场反复讨论的三大问题——分拆上市、高负债、持续亏损，在2025年中报中得到了实质性解答。这些曾被视为“利空”的因素，如今正逐步转化为推动公司前行的“动能”。
1. 分拆不是“掏空”，而是“协同反哺”
“分拆会稀释集团价值”的声音，在2025年上半年被彻底打破。微创的分拆逻辑并非简单“拆架子”，而是通过“控股+协同”模式