#药闻简讯# 对于$Insmed(INSM)$ 暴跌，投资银行分析师的评论：
摘要：P2b BiRCh 试验在高症状（sTSS >5）的 CRSsNP 患者中评估了 brensocatib（10/40mg）与安慰剂的效果，结果失败是一个令人失望的进展——特别是如果在此领域建立概念验证，将为公司提供额外的估值空间。然而，我们目前对 brensocatib 的估值并未包含 CRSsNP（和 HS）的任何贡献，且在缺乏任何临床前数据验证 DPP1 抑制在该疾病环境中的有效性（HS 亦然）的情况下，我们的谨慎乐观主要基于管理层披露的盲法/混合数据，这些数据显示了 brensocatib 在临床意义上对 sTSS 的显著降低（在没有显著安慰剂效应的情况下）。尽管我们承认这一结果对市场情绪造成打击，但我们无法合理解释接近 20%的收盘后抛售，因此我们仍看好该股票在 4Q25 财报发布后的表现。此外，我们认为收购 INS1148——一种针对 SCF248 的首创/ P2 阶段准备的单克隆抗体——是公司管线中主题上一致的补充，而公司计划在 ILD/哮喘中的 P2 研究似乎更能验证这一机制/生物学（相较于 AD）。