由“招商公路”今天跌停，想到的…

按语：为啥要说山东高速（投资），她是“行业投资界”里的传奇。及时止盈恒大，并大赚恒大一大笔。恒大玩仙人跳，结果被山东高速投资给反噬了！
正文：

山东高速近期的资本运作确实展现了一个清晰的战略转向。它正在从传统的公路行业投资中退出，并将资金投向能源领域，特别是电力行业。

这一“一退一进”的资本腾挪，可以看作是山东高速在主动优化其资产配置，寻求新的利润增长点。

“退”：从公路同行中获利了结

正如您所说，山东高速曾是公路行业的“价值发现者”，其投资逻辑类似于长江电力专注于电力行业。一个典型的例子就是对粤高速A的投资。

成功的投资：2020年7月，山东高速以13.48亿元的成本购入粤高速A 9.68%的股权。这笔投资为其带来了丰厚的回报，从2020年到2025年前三季度，累计确认的投资收益就达到了约8.08亿元。

战略性退出：2025年底，山东高速以24.35亿元的价格将所持粤高速A股权全部转让，实现了约8.02亿元的投资收益。这笔交易不仅锁定了利润，也回笼了大量资金。

此外，公司还对其持有的东兴证券股权计提了约6.9亿元的减值准备，虽然这是账面损失，但结合出售粤高速A的收益来看，整体上仍实现了正向净收益，可以视为一次被动的资产优化。

“进”：跨界投资电力新能源

退出公路行业投资的同时，山东高速迅速将资金投向了新的领域——电力。您提到的参与内蒙华电定增，正是这一新战略的关键一步。

大手笔投资：2026年1月，内蒙华电完成定向增发，募集配套资金26.5亿元。山东高速旗下的山东高速（深圳）投资有限公司作为四家获配机构之一，斥资约12.5亿元参与认购，获配股份限售6个月。

投资意图：内蒙华电此次募资主要用于收购优质风电资产，符合新能源发展的大趋势。山东高速的这次投资，显然是看中了电力行业，特别是新能源领域的长期发展潜力。

战略转向的背后逻辑：

它不再局限于“投资自己熟悉的行业”，而是开始基于回报率和未来前景，在不同行业间进行战略性的资本配置。