高息股系列41-协合新能源

作为公共事业的收息债券之前写过京能清洁能源，这类新能源（主要是风电和光伏）公共事业公司和传统的公共事业水电，高速，燃气等其实很像，初始构建主要资产都需要大量资本投入，建成后收入比较稳定，开支主要是维护费用和借款的利息费用，一般毛利率和净利率都比较高（50%/30%）。因为资产折旧比较大且只影响利润而不影响现金流，这样的公共事业公司经营净现金流高于净利很多，经营现金流可以提供新的资本开支和还贷。新能源公共事业和水电，高速等传统公共事业相比最主要的优势是行业处于上升期，储备项目比较多且建设周期快，每年都有新产能投入运营，而水电等建设周期长，一条河流可开发的水力资源有限，越往上游建设投入回报越低。新能源和水电都是靠天吃饭，来水情况和来风情况都是靠天吃饭，每年波动都不好预测，在能源利用率上水电会更胜一筹，毕竟水库就是天然的储能电池，而风电和光电的弃置问题一直很难解决。新能源相比水电另一个重要隐患