鲸吞叮咚 美团加固即时零售护城河

2月5日，美团（03690.HK）发布公告，将以7.17亿美元初始对价收购叮咚买菜（DDL.NYSE）中国区业务全部股权。这笔交易涉及超过1000个前置仓网络、700万月度购买用户，以及完整的生鲜供应链体系。交易完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表。独立运营九年后，这家曾实现连续12个季度盈利的生鲜电商平台正式进入巨头生态。北京时间2月6日，叮咚买菜股价报收2.740美元，下跌14.38%，总市值收于5.94亿美元。这一市场估值与美团开出的价格形成鲜明反差，预示着交易背后存在更深层的逻辑。

根据股份转让协议，交易设计包含多重约束条款：转让方Dingdong (Cayman) Limited（叮咚开曼公司）可在交割前提取不超过2.8亿美元资金，但需确保目标集团Dingdong Fresh Holding Limited及其附属公司净现金不低于1.5亿美元；协