医疗器械龙头迈瑞医疗，现在低估了吗？

本期是粉丝留言的迈瑞医疗。截至2025年11月17日，pb已经跌到历史最低，原因还是财务数据不佳。2025年半年报，经营活动产生的现金流量净额同比减少50%。为什么现金流暴跌？作为医疗器械行业的龙头，迈瑞医疗现在的价格是否值得投资呢？

今天的内容分为4个部分：主营业务、护城河、财务指标、最后估值

主营业务：

首先迈瑞医疗所处的行业是医药行业里面的医疗器械领域，和药品是两个领域，公司年收入300多个亿，净利润100多个亿，主营业务分为3块，体外诊断，占比40%，这个就是比如血液分析仪、试剂等；生命信息与支持30%，比如麻醉机、除颤仪、呼吸机这些器械；医学影像 20%，比如超声诊断系统、x光成像系统，还有其他的一些血管支架之类的产品，占比较少。这里说一下，设备类单价贵但是走量少，耗材类单价低但是走量多，这样主营业务互相弥补，现金流压力会小很多，是比较健康的业务模式。

比较出人意料的是，迈瑞的境外收入