乾照光电资产注入：信芯微 "借壳" 预期升温但尚未官宣
乾照光电资产注入：信芯微 "借壳" 预期升温但尚未官宣
一、核心预期：信芯微注入乾照光电概率显著提升
市场高度关注海信视像旗下信芯微可能注入乾照光电的战略整合，截至 2025 年 12 月 17 日，官方尚未发布任何资产注入公告，但三大信号明确指向整合可能性大幅提升：
1. 资本层面：同一控制人布局完成
海信视像持有乾照光电 **26.21%** 股份（2024 年 10 月数据），为控股股东
海信视像持有信芯微 **54.95%** 股份，是绝对控股方
信芯微于2024 年 6 月 14 日撤回科创板 IPO 申请（原计划募资 15 亿，估值 60 亿）
2. 业务协同："设计 - 制造" 产业链闭环
信芯微主营显示 / TCON 芯片（全球 TV TCON 出货领先），乾照光电专注 LED/Mini LED 芯片制造
双方芯片已协同应用于海信百寸大屏电视，整合后可降低产业链成本10-15%
乾照光电近期战略调整：聚焦 Mini/Micro 显示领域，子公司新增集成电路设计经营范围，精准对接信芯微业务
3. 人事布局：管理协同提前落地
2025 年 12 月 8 日，乾照光电提名海信集团董事长贾少谦、总裁于芝涛为非独立董事
关键人物：于芝涛同时兼任信芯微董事长，直接打通两家公司管理决策链
二、市场预期与官方态度对比
方面市场预期官方回应整合可能性多家券商研报列为 "2025 年科技类并购重组核心标的"截至 12 月 11 日，海信视像、信芯微及乾照光电均未披露具体方案注入方式信芯微 100% 股权注入，换取乾照光电股份，形成 "显示芯片设计 + LED 芯片制造" 垂直整合无官方确认时间预期部分分析认为可能在 2025 年底至 2026 年初落地未公告时间表
三、若注入落地：影响几何？
1. 对乾照光电：
业务升级：从单一 LED 芯片制造商转型为 "显示芯片设计 + 制造" 全产业链企业
估值重塑：信芯微 IPO 估值 60 亿，注入后市值有望大幅提升（目前乾照光电约 175 亿）
融资增强：借助上市公司平台拓宽融资渠道，加速 Mini/Micro LED 等前沿技术研发
2. 对海信视像：
实现 "感 - 芯 - 光 - 屏" 一体化战略布局，构建显示产业全链路自主可控体系
避免信芯微独立 IPO 不确定性，降低融资成本，提升资产流动性
四、风险提示
监管风险：跨板块重组审批不确定性，可能面临反垄断审查
整合风险：芯片设计与制造业务模式差异大，管理融合挑战
市场波动：资产注入预期已部分反映在股价中（近期涨幅超 35%），若预期落空可能回调
五、投资者关注要点
官方公告：密切关注乾照光电、信芯微及海信视像在巨潮资讯网的公告
监管进展：信芯微若注入需履行重组审批程序，可通过深交所信息披露平台查询
业绩变化：关注乾照光电未来财报中是否提及与信芯微的业务协同进展