$亿纬锂能(SZ300014)$ 【亿纬锂能2025H1业绩说明会要点20250821】
一、上半年业绩核心数据
▶整体营收与利润：实现收入281.7亿元；归母净利润16.05亿元（剔除股权激励及坏账影响后为22.18亿元），扣非净利润17.7亿元，同比增长18%。
▶出货量情况：动力电池出货21.48GWh，同比增长58.58%；储能电池出货28.71GWh，同比增长37%。
二、核心业务进展
1.动力电池业务
毛利率17.6%，净利润率接近5%，全年目标净利率5%以上。
国际头部车企大圆柱电池已SOP量产交付，2026年出货量预计20GWh；国内乘用车标准产品产线7月起陆续投产，板块呈稳定向上趋势。
2.储能业务
上半年毛利率12%，受两大客户占比过高（二季度占比55%）影响。
正调整客户结构、优化商务条件及产品结构，三季度出货量预计环比增长15%-20%，全年目标80GWh。
3.消费电池业务
毛利率26.68%，略有提升；短期受马来西亚及成都工厂前期投入影响承压，产能已全线开满，下半年毛利预计与上半年持平。
三、技术与产品布局
▶固态电池：产线位于成都，8月实现小批量交付（用于低空经济领域）；第二款产品预计三季度推出，全年建成产线，后续规划四季度明确。
▶其他技术：发布开源电池3.0版本，可降低商用车重量，提升用户收益，助力商用车电动化业务发展。
四、产能与海外布局
▶国内产能：
曲靖工厂部分产线从圆柱转方形，满足头部乘用车客户增量需求；动力电池、储能电池产线利用率逐步提升。
▶海外产能：
➡马来西亚：一期消费电池已量产，二期储能工厂预计2025年底建成、2026年量产。
➡匈牙利项目：已取得建设许可，预计2027年投产，主要服务宝马等客户。
五、财务与资本运作
▶减值与费用：上半年计提减值约2亿元（含合众客户全额计提1.5亿元）；股权激励费用上半年影响利润约4.9亿元，下半年预计影响约3.2亿元。
▶资本开支：全年预计接近100亿元，主要用于产能扩建，未来三年维持较高水平。
▶港股IPO：6月30日提交材料，7月3日向证监会备案，港交所问题已回复；初步计划发行规模约10亿美元，用于匈牙利及马来西亚项目建设。
六、投资者关注问题及回应
▶盈利能力：动力电池毛利率持续改善，储能盈利三季度将修复，碳酸锂价格影响可控（通过期货、长协等方式管控成本）。
▶客户与市场：海外市场拓展顺利，客户结构持续优化；动力电池出口占比上半年31%，全年预计35%；储能直接出口占比15%，间接出口占比超50%。
▶未来规划：动力电池2025年出货目标50GWh，储能80GWh；2026年动力、储能业务均有望实现30%以上增长。